首席联盟培训：新兴产业研究框架分享.pptxVIP

;摘 要;;;1. “新兴产业”是什么？;;2. 如何挖掘“新兴产业”投资机会？;2. 如何挖掘“新兴产业”投资机会？;2. 如何挖掘“新兴产业”投资机会？;;3.“新兴产业”代表性投资机会示例;3.1. 政策改变：生物经济--2022年国家首次提出生物经济发展规划;;资料来源：Sandbag，comext数据库，碳中和资料库，中国环境报社网，天风证券研究所;从技术角度来看：在菌种优化、发酵过程控制及后处理技术等方面具有较高的技术门槛。获取特定的高 产菌种是第一步；掌握高效率的发酵工艺和后处理技术则是产品产业化以及商业化的重要门槛，微生物 的发酵及后处理工艺是设备、技术、管理高度结合的体现，短期内难以被复制。;嘉必优：国内外市场需求打开，2023年有望成为业绩高增长元年 公司立足于生物技术，集成工业菌种定向优化技术、发酵精细调控技术和高效分离纯化制备技术，通过 可持续的微生物合成制造方式，为全球营养与健康领域的客户提供高品质的营养素产品与创新的解决方 案。主营多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及燕窝酸SA、β-胡萝卜素。与国内外知名婴幼儿配方奶粉 企业形成了长期稳定良好的合作关系。且微生物发酵技术难度高，短期难复制，公司护城河牢固。核心 逻辑：;路德环境：双向赋能白酒与饲料行业，食饮糟渣 资源化龙头崛起正当时 公司是专注于高含水废弃物处理与利用领域的高新技术企业，自2013年起从传 统业务转向食饮糟渣处理业务，拥有酒糟年处理能力约40万吨。公司股权结构 稳定，整体业绩稳步上行，新业务是增长主力。核心逻辑：;宠物产业：宠物的“衣食住行”与“生老病死” 宠物产业，在发达国家已有百余年的历史，目前已成为一个相对成熟的市场。伴随着一只宠物的完整生命周期，行业内形 成了一条完整的产业链，包括繁育、食品、用品、医疗等一系列产品与服务。整个产业链大体可以分为上游的活体饲养与 交易、宠物食品及用品，下游的宠物医疗、宠物美容及宠物培训等。 图：宠物行业产业链 图：美国宠物细分板块市场规模（亿美元）及YOY（%）;3.2. 社会结构改变：宠物产业--持续年轻一代一生的产业红利;;主要公司：短期出口调整业绩承压，看好出口业务恢 复+国内收入快速增长;;控烟与减害背景下，新型烟草应运而生。根据欧睿国际数据，2020年全球新型烟草市场规模达到430亿美金， 在全球尼古丁消费市场中占比由2013年的0.53%迅速提升至2022年的6.7%，仍处于相对早期和低渗透率阶段， 预计到2026年占比将超过10%。;2022年新型烟草市场增速仍保持较高水平。根据欧睿国际最新数据，2022年全球新型烟草销售规模达到655.2亿美元，在全球疫情基 本得到控制的背景下，同比增速达到20.0%。2015-2022年间新型烟草市场持续高速增长，CAGR达到34%，2023年全球新型烟草 规模预计达到近800亿美元，同比增速约21%。从具体品类来看，在2017年之前电子烟产品以开放式大烟为主，因IQOS、JUUL的兴 起，带动全球加热不燃烧（HNB）、封闭式小烟品类迅速崛起，2022年HNB市场约334亿美元（对应渗透率3.4%），雾化电子烟市 场约268亿美元（对应渗透率2.7%），口含烟市场约53亿美元，预计到2026年HNB、雾化的市场将分别达到615亿（对应渗透率 5.1%）、422亿美元（对应渗透率3.5% ）。 图：新型烟草各品类市场规模（单位：百万美元，%）;在不断趋严的控烟背景下，卷烟吸烟率下降，新型烟草用户渗透率不断提升。根据欧睿国际数据，2014-2021年间，全球主要国家和 地区的卷烟吸烟率都呈现下降趋势，中国的吸烟率由2014年的27.7%下降至2021年的25.4%，日本的吸烟率由2014年的19.9%下降 至2021年的11.5%，美国的吸烟率由2014年的16.7%下降至2021年的12.8%；但另一方面，近年来由于新型烟草产品的技术不断迭 代、体验逐步完善，新型烟草的用户渗透率不断上升，其中英国的用户渗透率由2014年的4.3%上升至2021年的7.4%，美国的用户渗 透率由2014年的3.7%上升至2021年的5.9%，日本的用户渗透率由2014年的0.1%上升至2021年的6.1%。;新型烟草是在传统烟草基础上的消费升级机遇。在传统卷烟发展逐步滞缓的今天，以高科技、消费升级为媒介所诞生的新型烟草正如 火如荼地抢占传统卷烟市场份额，快速上升的销售规模也反映了全球消费者对于新型烟草这一新品类的认知度和接受度逐步上升。过 去3-5年，海外各大烟草巨头将主要的研发投入及战略重心转移至新型烟草领域，烟草公司转型意图可见一斑。下图为各大烟草公司 在烟草减害背景下的不同新型烟草产品线一览：;我们认为新型烟草是在传统烟草基础上的消费升级机遇。在传统卷烟发