[农林牧渔]企业价值评估的收益法及其应用案例（42页）.pptxVIP

企业价值评估的收益法及其应用案例;;、从行业检查看我国企业价值评估现状 1. 2007年资产评估行业执业质量年度检查情况 中评协和地方协会根据《资产评估执业质量自律检查办法》 （中评协〔2006） 98号）的有关规定，于7月份分别启动了对 具有证券业务评估资格的特别团体会员和一般团体会员的执业质量检查，抽查比例超过团体会员总数的20%。 今年的资产评估执业质量自律检查，依托S中dB 评协编制的企业价值评估业务、无形资产评估业务和单项资产或资产组合评估业务三种类型检查底稿，重点检查已施行资产评估准则的执行情况、职业道德情况和资产评估机构内部质量管理和控制情况。 鞍 与此鄭岛通过检查了解行业发展的热点、难点问题，擄攒齊, 评估机构甬部治理和执业% 环境，为今后制定政策提供参考興;本次检查，选取21家特别团体会员及其分所作为 检查对象，共抽查2004-2006年正式出具的122份评估报告，其中企业价值评估报告、无形资产评估报告、 单项资产或资产组合评估报告分别涉及检查小项93项、 61项、37项，着重考察评估工作底稿、评估报告的完整性和规范性，并采用定量和定性相结合的办法评价 报告质量。 检査表;通过定性与定量检查的结果的统计与分析发现： (1)从总体上看，新发布的准则逐步得到贯彻实施。 多数机构基本能够按照准则规定履行必要的评估程序，;（2）不同机构及机构内部执业质量差异较大。从定量看： 一是不同机构执业质量差异大。不同机构报告平均得分最高与最低相差30分。;2.行业质量检查中企业价值评估情况;3.行业质量检查中企业价值评估检査标准及评分情况;、收益法评估企业价值的基本规范;收益法中常用的两种具体方法： (1)未来收益折现法：是通过估算被评估企业将来的预期经济收益，并以一定的折现率折现得出其价值。;（2）收益资本化 是将企业未来预期的具有代表性的相对稳定的收益,以资本化率转换为企业价值的一种计算方法。;（3）企业价值评估中收益法的几种常见模型分段;有限期限模型.;有限期分段增长模型;分段永续增长模型;2 .收益法的特点 评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，评估结果能体现资产的组合效应 以未来收益折现估算评估价值，能够反映资产的获利能力 收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上，评估结果非常适合投资者作为“经济人”所具有的投资理念 不反映单项资产的现时价值 主观性强,评估师对未来收益的预测和折现率的判断对评估结果影响大;;4 .运用收益法进行评估的前提条件 收益法评估需具备以下三个前提条件： 投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值； 能够对企业未来收益进行合理预测； 能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。;运用收益法评估企业价值的主要步骤 获得被评估企业历史的财务数据并进行分析，对非经常性的项目和非经营性资产、溢余资产进行调整，得到正常化的财务数据； 获得被评估企业在经过正常化调整的历史财 数务据基础上编III制的财务预测，并进行分析; 根据财务预测，计算用于折现的未来预期收益; 计算折现率； 将未来预期收益折现以计算待估价值；;6.运用收益法评估企业价值时应当注意的事项 收益法适用于评估具有获利能力的企业; 选用适当的方法对被评估企业和参考企业的财务报表中对评估过程和评估结论具有影响的相关事项进行必要的分析调整，以合理反映企业的财务状况和盈利能力; 获得委托方关于被评估企业资产配置和使用情况的说明，包括对非经营性资产、负债和溢I余II 资 产状况的说明;;应当从委托方或相关当事方获取被评估企业未来经营状况的预测，并进行必要的分析、判断和调整，确信相关预测的合理性。必须充分考虑取得预期收益将面临的风险，合理选择折现率； 必须保持预期收益与折现率口径的一致； 应当根据被评估企业经营状况和发展前景以及被评估企业所在行业现状及发展前景，合理确定收益预测期间，并恰当考虑预测期后的收益情况及相关终值的计算； 能够使用合适的估价模型形成合理的评估结;7.收益法评估企业价值应当收集的资料;（六） 评估对象以往的评估及交易情况； （七） 可能影响被评估企业生产经营状况的宏观、区域经济因素； （八） 被评估企业所在行业的发展状况及前景； （九） 参考企业的财务信息、股票价格或股权交易价格等市场信息，以及以往的评估情况等； （+）资本市场、产权交易市场的有关信息； （十一）注册资产评估师认为需要收集分析的其他相关信息资料。;三、收益法评估企业价值主要参数指标的确定 （一）预期收益 1.预期收益的含义 指导意见第二十六条：收益法中的预期收益可以现金流量、各种形式的利润或现金红利等口径表示。注册资产评估师应当根