二季度电煤价格跌幅显著，看好火电业绩加速修复.docxVIP

目录 投资要点及重点公司盈利预测 1 重点公司盈利预测 2 周度行情回顾 3 7 月 4 日-7 月 8 日电力板块上涨 0.34%，跑赢大盘 3 个股表现 5 周度高频数据汇总 6 动力煤现货价格环比上升 3.03%，同比下降 32.54% 6 秦港库存环比秦港库存环比减少 5.14%，同比减少 10.68% 7 沿海 8 省份煤炭库存环比减少 0.19%，同比增加 24.55% 8 重点新闻及公告汇总 9 重点新闻 9 重点公告 10 风险分析 12 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 投资要点及重点公司盈利预测 受益于国内动力煤持续增产叠加进口煤政策逐步放开，2023Q2 我国动力煤价格明显下行，火电业绩有望迎来改善。 资讯显示，2023Q2 秦皇岛港 5500K 动力煤均价为 916.82 元/吨，环比下跌 18.9%，同比下跌 23.8%；广州港 5500K 印尼煤库提价均价为 1035.44 元/吨，环比下跌 7.3%，同比下跌 21.9%。考虑到动力煤现货价格下跌一方面有利于火电降低现货采购成本，另一方面也有利于火电长协煤兑现率提升，我们判断 2023Q2 火电板块业绩有望环比、同比均迎来显著改善。弹性方面，我们判断体内火电装机占比较高及动力煤现货采购占比高的火电公司业绩弹性较大。 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能、乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。 重点公司盈利预测 图表 1：重点公司推荐表 公司名称 股价 21A EPS 22A 23E 24E 21A 22A PE 23E 24E 评级 火电 华能国际 9.26 -0.79 -0.61 0.64 0.79 -11.7 -15.2 14.5 11.7 买入 华电国际 6.69 -0.61 -0.08 0.42 0.53 -15.2 -83.6 15.9 12.6 买入 上海电力 10.77 -0.77 0.07 0.77 1.11 -12.0 157.7 14.0 9.7 买入 华润电力 17.70 0.33 1.30 2.49 2.93 28.1 13.6 7.1 6.0 买入 申能股份 6.99 0.33 0.22 0.57 0.70 27.7 31.6 12.3 9.9 增持 大唐发电 3.31 -0.58 -0.10 0.20 0.26 -16.0 -34.3 16.6 12.7 买入 粤电力 A 7.30 -0.60 -0.57 0.46 0.60 -15.4 -12.8 15.9 12.2 买入 福能股份 11.55 0.68 1.33 1.51 1.66 13.6 8.7 7.6 7.0 买入 水电及其他电力 长江电力 22.06 1.16 0.94 1.36 1.44 8.0 23.5 16.2 15.3 买入 桂冠电力 5.57 0.16 0.40 0.36 0.42 57.1 13.9 15.6 13.2 买入 三峡水利 9.08 0.45 0.25 0.47 0.60 20.6 36.3 19.2 15.2 买入 三峡能源 5.37 0.23 0.25 0.32 0.39 40.6 21.5 16.9 13.9 买入 苏文电能 60.56 2.34 1.83 2.69 3.57 4.0 33.1 22.5 16.9 买入 中国核电 7.05 0.44 0.47 0.54 0.60 21.1 15.1 13.0 11.8 买入 燃气 深圳燃气 7.29 0.47 0.42 0.51 0.61 19.7 17.4 14.2 12.0 买入 平均 0.0 11.3 15.1 14.8 12.0 资料来源：公司公告， *代表该预测值为 wind 一致性预测 周度行情回顾 7 月 4 日-7 月 8 日电力板块上涨 0.34%，跑赢大盘 7 月 4 日-7 月 8 日电力板块（882528.WI）上涨 0.34%，沪深 300 指数下跌 0.44%。电力板块跑赢大盘 0.78 个百分点。2022 年初至今电力板块上涨 9.17 个百分点，沪深 300 指数同期下跌 1.19%。电力板块年初至今累计跑赢大盘 7.98 个百分点。分子板块看 7 月 4 日-7 月 8 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为 -0.29%、-0.73%、-1.07%。 图表 2： 7 月 4 日-7 月 8 日电力板块上涨 0.34%，跑赢大盘 3.4 3.0 3.4 3.0 2