边界计划，AI涌现的系统论视角.pdfVIP

专题策略报告 正文目录 1 边界计划：数字经济AI 也是 “大安全”主线的重要一环4 2 数字经济AI 不是2013-15 年的 “移动互联网”牛市5 2.1 2013-15 年 “移动互联网”牛市的基础是：可以实现消费端的大规模商业化 5 2.2 实现大规模商业化的前提条件是： “算力基建”的大规模投资 5 2.3 数字经济AI 有望开启第三次 “场景革命”，当前处于【2 系统搭建】初期 6 3 数字经济AI 更像2010 年大主题行情：大规模基建早周期+顶层设计8 3.1 2023 年数字经济AI，更类似2010 年 “七大战略新兴产业”大主题行情 8 3.2 ChatGPT 行情和流动性高度相关，侧面印证是大主题行情 8 3.3 大主题行情我们只关注一个问题：行情什么时候终结？ 9 4 2010 年 “七大战略新兴产业”大主题行情复盘启示10 4.1 启示一：初期阶段性回撤和拥挤度短期的新高，并不是行情终结的标志 10 4.2 启示二：流动性紧缩是行情调整/终结的核心指标 11 4.3 启示三：行业轮动规律——从 “方向性政策指引”到 “实质性政策落地” 11 5 下半年数字经济行情轮动方向：从 “应用场景”到 “算力基建 “13 5.1 本轮数字经济AI 行情回撤分析：流动性收紧是主要因素 13 5.2 23H2 启动新一轮AI 行情的关键： “算力基建”政策落地 13 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 专题策略报告 图表目录 图表1: 央国企 “价格回归”是基础（盐铁），前沿科技 “边界计划”和基础工业 “补完计划”是目的4 图表2: 13-15 年中国移动互联网用户数5 图表3: ChatGPT 用户数增速5 图表4: 近期科技公司均入局算力基建6 图表5: 大模型时代算力需求快速增长6 图表6: “场景革命”的4 个阶段 7 图表7: 政策推动战略新兴产业先行，而后带动成长全面牛市8 图表8: 23 年1 月以来，国内流动性宽松，驱动ChatGPT 指数取得超额收益 9 图表9: 海外流动性边际放松也对ChatGPT 指数起到推动作用9 图表10: 流动性持续收紧导致2010 年大主题行情结束9 图表11: 复盘10 年，新兴产业行情同样在初期经历回撤10 图表12: 复盘10 年，新兴产业拥挤度同样初期经历回撤10 图表13: 短期拥挤度冲高不意味着行情结束10 图表14: “七大战略新兴产业”行情回撤大多由于流动性收紧11 图表15: 2010 年7 大战略新兴产业行业轮动12 图表16: 2023 年数字经济AI 行情回撤同样大多由于流动性收紧13 图表17: 数字经济AI 实现终局目标的四个场景阶段及相关测算14 图表18: 数字经济AI+主题行情收益方向及对应公司15 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 qRmPmRvMmRwOsRpPuMnQsM9P8Q7NoMqQsQpMeRpPtMiNnMnP9PpOnRuOmQmRuOmPvN 专题策略报告 1 边界计划：数字经济AI 也是 “大安全”主线的重要一环 “大安全当立”是23 年的最重要变化，数字经济AI 是“大安全”的重要方向： 前沿科技的“补完计划”。我们在6.17 《大安全当立：AI 涌现和央国企盐