高速公路建设投融资体系研究与风险防范对策.pdfVIP

高速公路建设投融资体系研究与风险防范对策 【摘要】随着我国高速公路行业投资主体多元化及BOT 、特许经营权概念 和模式的出现，形成了一批由各种投资方组建的独立建设、运营和管理高速公路 的项目公司。本文从企业投资者的角度论述了在我国现有投资管理模式下对高速 公路项目投资的风险因素及应对策略。 【关键词】高速公路；投资；风险因素；对策 1.主要风险因素识别 1.1 市场风险 高速公路项目作为特殊商品，具有投资大，回收期长等特点。其市场风险主 要体现为以下方面： 1.1.1 经济、商业周期的影响 经济景气循环会在一定程度上影响项目经营业绩。就高速公路收费而言，经 济周期的变化会直接导致经济活动对运力要求的变化，导致公路交通流量及收费 总量的变化。因此，经济周期的变化对项目的经营业绩也必将造成一定的影响； 基础设施建设投资额大，通常需要经过地方政府或国家有关部门批准，而固定资 产投资通常是国家宏观调控的对象，因而比较容易受到商业周期的影响。 1.1.2 其他运输方式的影响 同一地区范围内会存在公路、铁路、水运、空运等多种交通运输方式，随着 国家新农村建设的加快，区域一级公路改造工程逐步展开，形成与高速公路运输 的竞争之势。未来数年间，高速公路存在巨大的交通分流风险。 1.2 运营风险 1.2.1 高速公路建设风险 高速公路项目开发建设工期比较长，一般建设期为3 年，建设期内的施工成 本与其使用的原材料价格有着密切的关系，如果出现原材料价格及劳动力成本上 涨等情况，将可能导致公路施工总成本的上升。 高速公路项目沿线自然、地质环境条件因工程施工都会造成重大非人为破 坏。工程参与方(建设单位、设计单位、工程监理单位、施工单位、其他相关方 等) 的情况，以及公路沿线特殊地质状况的勘察遗漏，沿线的行政、企事业单位 的不合作行为等，都将可能会影响工程的完工时间、施工总成本而最终对企业的 经营状况产生负面影响。 1.2.2 高速公路营运风险 现阶段，我国大部分地区高速公路经营期为20 年，最长不得超过25 年。投 资大，营运周期长的特点注定其运营对区域国民经济发展状况、行业相关政策、 区域交通发展存在巨大的依赖性。 （1）通行费水平的限制：高速公路企业的主要收入来源是车辆通行费，但 在决定收费标准方面的自主权较小，收费标准的调整以及调整幅度必须经省政府 有关部门批准，企业是无权决定的。因此，收费水平是否能随成本、物价水平的 变化而得到及时调整将在一定程度上影响企业的经营收益。 （2 ）经营时间的限制：根据 《收费公路管理条例》规定，经营性公路的收 费期限，按照收回投资并有合理回报的原则确定，最长不得超过25 年。国家确 定的中西部省、自治区、直辖市的经营性公路收费期限，最长不得超过30 年。 因此，对每一条独立的收费公路而言，企业收费经营权受时间限制。 （3 ）融资因素限制：公路建设对资金的需求量相对较大，既有项目法人融 资主体通过银行等金融机构获得贷款受企业资本结构等因素限制，可能会影响企 业扩大经营规模的发展目标。 1.3 行业风险 随着近年来高速公路投资主体的逐步多元化发展，打破了以前仅由政府一家 出资的格局，出现了通过吸引企业、私人闲散资金和国外资金、收费经营权转让 等多种投资方式。以盈利为目的的企业投资行为逐渐增多，行业内竞争的局面也 日渐显现，行业竞争的因素增加了高速公路经营、工程承建的难度，从而使项目 经营成本上升、利润率降低。 1.4 政策性风险 从20 世纪90 年代末至今，高速公路建设、经营管理业务，受到国家产业政 策的鼓励和支持，各地方政府部门也都出台有相关扶持政策。在我国国民经济的 不同发展阶段，国家和地方的产业指导政策会有不同程度的调整。根据目前我国 社会经济发展状况及国家宏观经济政策分析，国家为了抑制前几年投资过热，开 始实行紧缩的财政政策，长期贷款利率大幅度提高。高速公路等大规模投资的基 础设施建设将受到一定的抑制，其运营环境和经营收入将可能受到负面影响。 2.主要风险对策 对风险识别后，应进行风险处理，主要工作为：进一步确认风险影响；制定 风险应对策略措施；研究风险应对技巧和工具；执行风险行动计划；提出风险防 范和监控建议。 主要的风险处理手段有：风险预防、风险回避、风险控制、风险转移、风险 自担、风险分散、风