气候变化对金融稳定的影响：理论阐释.pdfVIP

2023 3 南方金融·总559期 气候变化对金融稳定的影响：理论阐释* 马正宇 1 ，宋玉娟 1，2 （1.新疆大学经济与管理学院，新疆　乌鲁木齐　830047； 2.中国人民银行乌鲁木齐中心支行，新疆　乌鲁木齐　830002） 摘　要 ：气候变化对金融稳定的影响是近年经济学界研究的热点问题之一，但现有文献存 在着概念认知模糊和机理分析不足的短板。“气候变化”包含气温逐步上升、极端天气事件 及其他众多内容，在概念认知上可有所侧重，但应避免“以词代物”误区；“金融稳定”主 要体现为金融部门的收入可覆盖成本和资产价值稳定两方面。现有文献多考虑因气候变化 而引起的物理影响和因低碳经济转型而引起的转型影响，物理影响的作用机理存在短期和 长期的差异，体现为经济主体能否实施减缓和适应措施，因此物理影响可进一步分为短期 和长期两种类型。基于气候变化的不确定性和金融定价功能的基础作用，气候变化影响金 融稳定的核心机理是“不确定性→错误定价→金融不稳定”。数理分析表明，在短期，第一 类物理影响可导致关键金融部门的收入无法覆盖成本及资产价值损失。而在长期，经济主 体的减缓和适应措施可使第二类物理影响降低。气候变化的不确定性引发气候政策的不确 定性，两者共同导致资产错误定价，气候政策的实施还将产生转型影响。宏观金融网络的 存在，使气候变化对金融稳定的影响在经济金融系统中循环反馈，造成的最终影响将大于 初始影响。上述研究表明，政府部门有必要强化气候信息披露，支持和推动市场主体改善 定价决策；在气候政策的制定和实施过程中要充分考虑循环反馈效应，避免低估总体影响。 关键词：气候变化；金融稳定；绿色金融；转型金融；双碳目标 中图分类号：X322；F832　　　文献标识码：A 文章编号：1007-9041-2023(03)-0019-18 一、引言和文献综述 气候变化是人类当前面临的最为严峻的挑战之一，其将通过多种渠道对金融稳定产生重 大影响。气候变化对金融稳定的影响已不容忽视。在央行与监管机构绿色金融网络（以下简 称 NGFS）的引领下，关于气候变化影响金融稳定的研究成果不断涌现。但是，目前该领域的 理论研究还存在一些不足，特别是存在以下两方面短板 ： 第一，概念认知模糊。“气候变化”和“金融稳定”均为内涵丰富、外延宽泛的概念，研 收稿日期 ：2022-12-30 作者简介 ：马正宇，博士、讲师，供职于新疆大学金融学院 ； 　　　　　宋玉娟（通讯作者），新疆大学经济与管理学院博士研究生，供职于中国人民银行乌鲁木齐中心支行， 　　　　　Email ：pbcmzy@163.com。 * 本文仅代表作者个人观点，不代表作者所在单位意见。感谢匿名审稿人的宝贵意见。文责自负。 PAGE 1919 PAGE 3 2023 南方金融·总559 期 究气候变化对金融稳定的影响的现有文献基本上都未对这两个概念作出清晰、明确的界定， 导致该领域的研究对象和边界实际上较为模糊。例如，从 Carney（2015）关于气候变化对金 融稳定的影响的演讲话题受到广泛关注，到 NGFS（2019）对该问题进行了较为全面系统的 阐述，再到欧洲中央银行（以下简称 ECB）（2022）等机构近期的研究，均直接用极端天气 事件或气温逐步上升来指代“气候变化”。但是，根据联合国、政府间气候变化专门委员会 （以下简称 IPCC）、中国气象局从自然科学视角给出的定义或描述，气候变化涉及地表气温、 降水量、日照时数、水面蒸发量、近地面平均风速、总云量、极端气候事件等众多方面（联 合国，1992 ；IPCC，2021 ；中国气象局气候变化中心，2022），极端天气事件和气温逐步上 升仅是其中的两方面。