市场竞争、绿色创新与企业金融化.pdfVIP

经济理论 《领凌多多報》2023年第3期 市场竞争、绿色创新与企业金融化 张多蕾 王帅 早233030） （安徽财经大学会计学院，安徽蚌埠 摘要：基于2003—2021年中国A股上市公司数据，实证研究市场竞争、绿色创新与企业金融化之间的关 系。研究发现：市场竞争程度的加强会对企业金融化现象产生抑制作用；绿色创新在市场竞争与企业 金融化间发挥着中介作用，市场竞争通过影响企业的绿色创新进而影响企业的金融化投资。正确处理 好市场竞争、绿色创新与企业金融化之间的关系，有助于企业“脱实向虚”的问题解决。 关键词：市场竞争；绿色创新；企业金融化 中图分类号：F273.1 文献标识码：A 一、引言 可见，对于企业金融化与 着促进与抑制的分歧[9,13]。 企业创新两者的关系值得进一步讨论。 自2008年金融危机爆发以来，全球金融规模日 渐扩大，金融市场得到较快发展。近几年受新冠疫情 对企业金融化动因的研究聚焦于宏观和微观两 的影响，我国企业出现较大的经营难题。金融化资产 具有收益高、盈利能力强的特点②，为减轻经济下行对 金融市场的不完善等；微观因素包括企业并购17、核 企业影响，将资金投资于金融资产等虚拟经济成为众 多企业高管的选择，出现了实体企业“脱实向虚的现 金融化行为作为企业重要的投资决策，同样具有高 象[34。实体的发展助推经济的运行，党的二十大指出，风险、高收益的特点，为在市场竞争中生存实现长远 要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。 发展，企业会做出怎样选择？借鉴以往的文献发现， 当前我国已进人经济转型的关键期，在当今竞 企业金融化的主要动机为预防性动机及投机动机(0) 当企业竞争程度不同时，企业的主要动机会对企业 争激烈的市场环境中[5],企业如何脱颖而出。基于资 源有限性理论，企业会选取有助于核心竞争优势提 金融化产生怎样影响？ 升的创新活动还是可获取短期利润的金融投资活 本文的研究贡献包括以下三个方面。在研究内 动？这一问题值得进一步探讨。市场竞争作为影响 容方面，丰富了企业金融化外部影响因素的研究。 企业投资决策的重要因素，创新作为推动经济发展 已有文献从宏观、微观方面对企业金融化的影响因 的关键动力，对企业的发展成长至关重要[6。对市场 素进行大量研究，但鲜有文献研究市场竞争对企业 竞争与创新的研究在熊彼特的创新理论提出后就 金融化的影响[10],相关研究多将市场竞争作为调节 引发众多关注，绿色创新作为企业特殊形式的创 变量，并未直接探讨其对企业金融化的效应。在研 新，兼顾环境效益、经济效益与社会责任效益7，受 究视角方面，本文丰富了市场竞争、绿色创新与企 市场竞争程度的影响18]。当通过绿色创新获取核心业金融化三者关系的研究。已有文献聚焦于市场竞 竞争力时，有助于企业长期盈利能力的获取。众多 争与企业创新、企业创新与企业金融化之间关系的 研究表明企业金融化与企业的创新活动都具有高风 险、现金需求量大等特征，作为企业的投资行为9，两 金融化三者关系的进一步研究。在研究价值方面，本 文的研究为调整我国的市场竞争程度与反垄断政策 者存在一种替代关系。对两者关系的研究[10-12]