EVA及企业管理济南婚纱摄像.docVIP

- . z EVA与企业管理 一、研究背景 所有权与经营权的别离是现代企业的典型特点，使得公司普遍建立了一种基于“委托—代理关系〞的治理构造。从企业开展历程来看，基于“委托—代理关系〞的治理构造是专业化分工不断深化的必然结果，它大大提高了企业经营效率，加速了企业开展，是企业开展史上的一次重要改革。在这种治理构造推行的初期，它较好地适应了社会生产关系，大大推动了生产力的开展。但是，在生产力高度兴旺的今天，基于“委托—代理关系〞的公司治理构造的弊端日益凸显。在所有权与经营权别离的背景下，不同的角色主体共同参与了公司治理，由于所有者与经营者的利益以及基于此的行为是不完全一致的，且双方对于企业信息处于不对称的地位，从而产生这样一种矛盾：委托人假设放任代理人的行为，代理人将对企业实施内部控制，并可能会侵害所有者的利益；假设委托人对代理人实施严格的控制，又会影响企业在经营中失去灵活适应市场变化及时决策的能力，付出昂贵的监视本钱。解决这一代理问题的有效方法之一是建立一种有效的鼓励机制，鼓励经营者，包括员工的积极性，使其的利益以及基于此的行为能实现所有者利益的最大化。 目前，尽管大多数企业都意识到了鼓励机制的重要性，但其在制度的建立和实践方面仍存在着不少的问题。首先，简单地评估绩效，发放奖金，使鼓励制度脱离公司战略根底，无法深层次地、有效地推发动工、团队、部门乃至整个公司的行为，使其共同去实现公司的整体战略目标和所有者的利益。其次，鼓励制度的衡量标准〔通常选择利润或销售收入〕与股东价值脱钩，不能充分地反映企业的长期目标和所有者的利益。再次，以奖金为核心的鼓励机制下，奖金是一个流量概念，容易滋生经营者的短期行为，导致经营者不惜以牺牲公司长远开展利益为代价来追逐短期个人利益。传统上以会计利润作为公司或个人绩效衡量标准的核心，它无视了股东的资本本钱而有可能影响资源配置和决策的正确性，使企业账面价值与实际经济价值产生严重的偏差。 因此，企业所需要的鼓励机制，既能增加经营者与员工获得的收入，又能为所有者创造价值，即既表达了经营者价值，又保障股东利益。EVA就是在现代企业管理模式变革需求下应运而生的一种有效工具。 二、EVA的概念与内涵 〔一〕EVA的概念 EVA〔Economic ValueAdded〕，即经济增加值，是用税后净营业利润中减去所有股权和债务的资本本钱后的经济利润。EVA是由美国斯特恩·斯图尔特咨询公司〔Eterm Stewart Co〕于20世纪80年代首创的度量企业业绩的指标，EVA的根本计算公式是： EVA = 税后净营业利润－资本本钱率×资本总量 根据EVA的概念，EVA主要包括三个要素，即税后净营业利润、资本本钱率、资本总量，资本本钱率与资本总量的乘积即为股东资本本钱。其中，税后净营业利润即传统会计利润，而在实际计算EVA时，往往需要结合企业自身情况对对企业资产负债表进展调整得到，包括利息和其他与资金有关的偿付等。 公式中的资本总量包括两个局部，即股权资本投入额和债务资本投入额，它与总资产、净资产等概念不同，是企业实际经营过程中所占用的真实资本额，它在数值上一般是小于总资产大于净资产，该指标由资产负债丧的假设干资产类工程和负债类工程调整得到。 公式中的资本本钱率是经济学意义上一项资产的时机本钱，它的含义是债权人和投资人所投入的单位资本用于其他行业或领域时所能所能获得的收益，代各行各业表一单位资本的平均收益。资本本钱率与企业所处的宏观经济环境和经济开展阶段相关，理论上它是一个不依赖于企业实际经营情况的经济变量，其计量方法有多种。 〔二〕EVA与企业价值 从经济学角度来看， EVA是一个扣除时机本钱后的经济利润指标。在实际经济体运行过程中，企业产生的原材料、管理费用、研发费用、人工工资、税费等都是实际发生的“显性本钱〞，是会计利润的扣除工程；时机本钱是没有发生的“隐性本钱〞，它是股东资本理论上本来应该产生的收益。EVA是在实际发生的会计利润根底上扣减时机本钱，即是一种超额利润，它意味着经营者创造的收益不仅要能够弥补所有实际发生的经营本钱费用，还要能够弥补股东的资本本钱，否则，股东的投资是缺乏效率的。在传统测评体系下，会计利润指标并没有将资本的价值增值这一本质属性反映出来，而EVA则首先肯定了投入的资本也具有本钱这一理念，用实际发生利润与理论收益之差值来衡量企业业绩，它真实地反映了企业经营者为股东创造的价值和财富。 从EVA计算公式中可以看出，EVA就是指企业税后利润与全部投入资本〔股权资本和债务资本〕本钱之间的差额。如果这一差额为正数，即EVA0，说明企业创造了价值，增加了财富；反之，假设EVA0，则表示企业发生