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企业兼并理论的文献综述 在英国和美国等西方国家首次企业合并的高潮之后，公司合并经历了五次浪潮，一直持续到今天。企业兼并是市场经济的重要活动, 是公司发展和提高竞争力的重要手段。正如美国著名学者斯蒂格勒 (Stigler) 所言“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的, 几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的”。正因如此, 企业兼并理论一直是学术界和实务界关注的焦点。随着企业兼并理论研究的深入, 其已开始覆盖企业兼并活动的各个环节, 包括兼并动机、兼并过程、兼并效应和兼并价值评估等等。迄今为止, 关于企业兼并有多种理论解释, 尚未形成较为系统的、综合理论框架。有的从经济学、制度经济学及管理学角度论述企业兼并, 而且从管理角度研究企业兼并理论较多。本文试图从新古典企业理论和现代企业理论的角度1阐释企业兼并的动机、效应及其实证检验, 并对其进行综合分析和述评。 一、 企业团队生产理论 企业理论是新古典微观经济学的核心, 至今已有一百多年历史, 一百多年来企业理论的演进可以分为两个阶段, 即新古典企业理论和现代企业理论, 这两种理论对企业兼并理论的解释有所不同。 新古典企业理论的基础是新古典微观经济学。由于新古典微观经济学利用最优决策理论进行经济分析, 它的假设是完全理性和利润最大化, 在这种假设下, 企业被认为就是将投入 (购买资源) 转化为产出 (它销售