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- ! 股权激励七种模式的利弊 近期上市公司越来越多的采用股权激励的的方式进行企业管理，沪深两市今 年以来有 52 家公司公布了股权激励预案，拟授予的股份高达 7.06 亿股；而去 年全年仅有 17 家公司公布股权激励预案，拟授予股份不到 1.5 亿股。今年以来 股权激励拟授予股份比去年全年激增了约 370%，上市公司推出股权激励的热情明 显提升。据统计，7 月以来，22 家公司公布了股权激励预案。其中，仅 8 月就 有感谢阅读 11 家公司公布了股权激励预案。从进展来看，大部分公司仅是提出了股权激励的 董事会预案，还没有正式实施。从上市公司采用的激励模式来看，采用股票期权激 励模式、股票增值权激励模式和业绩股票激励模式的较多。张雪奎老师认为不管上 市公司采用哪种激励模式，都有其利弊，能够扬长避短更能发挥激励效用。谢谢阅读 一、股票期权激励模式 股票期权模式是指股份公司赋予激励对象 (如经理人员)购买本公司股票的 选择权，具有这种选择权的人，可以在规定的时期内以事先确定的价格(行权价) 购买公司一定数量的股票(此过程称为行权)，也可以放弃购买股票的权利，但 股票期权本身不可转让。股票期权实质上是公司给予激励对象的一种激励报酬， 该报酬能否取得完全取决于以经理人为首的相关人员能否通过努力实现公司的 激励目标(股价超过行权价)。在行权期内，如果股价高于行权价，激励对象可 以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益，否则，将放弃行权。感谢阅读 股票期权激励模式的优点在于： (1)将经营者的报酬与公司的长期利益 “”在一起，实现了经营者与资产所 有者利益的高度一致性，并使二者的利益紧密联系起来。通过赋予经营者参与企 业剩余收益的索取权，把对经营者的外部激励与约束变成自我激励与自我约束。 经营者要实现个人利益最大化，就必须努力经营．选择有利于企业长期发展的战 略，使公司的股价在市场上持续看涨，进而达到 “双赢”的目标。精品文档放心下载 - ! (2)可以锁定期权人的风险，股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失。 由于经营者事先没有支付成本或支付成本较低，如果行权时公司股票价格下跌， 期权人可以放弃行权，几乎没有损失。精品文档放心下载 (3)股票期权是企业赋予经营者的一种选择权，是在不确定的市场中实现的 预期收入，企业没有任何现金支出，有利于企业降低激励成本．这也是企业以 较低成本吸引和留住人才的方法。谢谢阅读 (4)股票期权根据二级市场股价波动实现收益，因此激励力度比较大。另外， 股票期权受证券市场的自动监督，具有相对的公平性。感谢阅读 股票期权激励模式的缺点在于： (1)来自股票市场的风险。股票市场的价格波动和不确定性，可能导致公司 的股票真实价值与股票价格的不一致，持续 “牛市”时公司经营者股票期权收入 可能过高，会产生 “收入差距过大”的问题；当期权人行权但尚未售出购入的股 票时，股价便跌至行权价以下，期权人将同时承担行权后纳税和股票跌破行权价 的双重损失的风险。感谢阅读 (2)可能带来经营者的短期行为。由于股票期权的收益取决于行权之日市场 上的股票价格高于行权价格，因而可能促使公司的经营者片面追求股价提升的 短期行为，而放弃对公司发展的重要投资，从而降低了股票期权与经营业绩的 相关性。精品文档放心下载 (3)国内现行法律对实施期权的股票来源问题还存在障碍，因此，尚有待于 相关的政策法律出台。精品文档放心下载 股票期权激励模式比较适合那些初始资本投入较少，资本增值较快，在资 本增值过程中人力资本增值效果明显的公司。精品文档放心下载 二、虚拟股票激励模式 - ! 虚拟股票模式是指公司授予激励对象一种 “虚拟”的股票，如果实现公司的 业绩目标，则被授予者可以据此享受一定数量的分红，但没有所有权和表决权， 不能转让和出售，在离开公司时自动失效。在虚拟股票持有人实现既定目标条件 下，公司支付给持有人收益时，既可以支付现金、等值的股票，也可以支付等值 的股票