从日本珠宝市场变迁与品牌发展看国内黄金珠宝新饰界.pdfVIP

核心要点：渠道布局提升知名度，定位差异化寻找竞争突破口 • 日本珠宝行业复盘：1990年以来日本珠宝市场规模整体呈现收缩态势，行业趋势与经济发展阶段趋同，在经济低迷期 “追求经济实用”成为主线，而 受到扩展 “新场景”、渗透 “新人群”、开发 “新渠道” 三方驱动，日本珠宝行业再度成长。1）从婚恋扩展至 “悦己”场景；2） “她经济”与 “他 经济”共同推动；3）线上珠宝渠道拉动增长。复盘1990年以来的日本宝石首饰市场，主要存在两条分化的发展趋势：1）大众珠宝消费从精致型转向 流行型 （日常佩戴的珠宝存在高性价比消费趋势）；2）华丽款式与高级品仍受青睐 （追求奢华的消费人群仍有充足消费动力）。 • 日本珠宝公司复盘：短期看渠道开拓与收并购的布局，长期比拼产品力及对品牌力的拉升作用。第一类：通过前瞻性布局与差异化定位，在行业增速 放缓下，实现逆势增长。1）从产品力、渠道开拓、品牌力剖析：Festaria与New art holdings体现在顺势而为进行海外收并购的扩张；2）从各自的 核心竞争优势分析：Festaria的独特优势体现在其突出的产品力，打造核心产品系列 “Wish upon a star”拉动收入上行；New art holdings体现在 产品工艺精湛，珠宝业务为主体，并进行多元化业务布局，拍卖业务有望打造第二成长曲线。第二类：具备突出品牌力的日本知名珠宝品牌。1）绝对 的品牌影响力：MIKIMOTO培育出全球首个人工养殖珍珠，并作为日本皇室的御用珠宝商，严格甄选品质，具备深厚的品牌力积淀。2）积极变革的 差异化定位：Tasaki将自己的品牌风格定为时尚前卫，与MOKIMOTO做出差异化定位，并积极进行品牌年轻化的转型。3）材质与工艺创新的发展之 路：Star Jewelry定位于轻奢珠宝，主要采用K金镶嵌材质，定位于年轻潮流化人群，并定位时尚新颖的终端场景推广品牌。 • 我们认为：前期靠门店扩张与渠道下沉提升品牌知名度 ，中长期看如何拥有标签化的畅销产品系列 ，独家合作知名IP系列 ，合作原创设计师等打造品 牌的差异化成为重中之重；其次 ，定位差异化为竞争突破口。我们推荐如下的公司具备跑赢市场的潜力。1）主线一：珠宝的大众化消费。首推主打高 性价比的 “悦己”消费主旋律的潮宏基与产品顺势而为，渠道积极变革的周大生。2）主线二：产品的差异化。看好产品端具备创新势能，在彩金领域 优势突出的潮宏基。3）主线三：线上渠道赋能。推荐前瞻布局电商、数据化驱动运营、线上业务收入占比高的曼卡龙，其凤华系列、指爱针系列销售 表现，具备打造大单品的潜力，公司作为亚运会的首饰制定供应商，品牌影响力有望继续提升。4）主线四：长期比拼品牌力。无论是产品创新、渠道 开拓，最终都归集于品牌力的提升，具备百年历史积淀的老凤祥、中国黄金、菜百股份，在国企改革的驱动下，有望迎来新的活力。 • 风险提示：宏观经济增速不及预期；行业竞争加剧；中日差异产生分析误差等风险 证券研究报告 1 * 请务必阅读最后一页免责声明 日本珠宝行业复盘：请回 01 答1990年 C O N 02 日本珠宝公司复盘：何