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一、与销售收入有关的获利能力指标 当前第63页\共有96页\编于星期六\18点 销售毛利率是销售毛利与销售收入净额对比的结果，其计算公式为： 销售毛利率=销售毛利/销售收入净额 =（销售收入净额—销售成本）/销售收入净额 销售毛利率反映了销售毛利与销售收入净额的对比关系，是反映企业获利能力的主要指标。 1.销售毛利率 当前第64页\共有96页\编于星期六\18点 销售净利率是企业净利润和销售收入净额的比率。计算公式为： 销售净利率=税后净利润/销售收入净额 销售净利润率说明了企业净利润占企业销售收入的比重，它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。销售净利润率表明企业每一百元的销售净收入可实现的净利润是多少，该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。 2.销售净利率 当前第65页\共有96页\编于星期六\18点 通过销售毛利率与同行业的比较，可以推断上市公司是否存在做假账的可能。以蓝田股份为例，2000年年报以及2001年中报显示，蓝田股份水产品的平均毛利率为32%，饮料的平均毛利率达46%左右，而身处同行业的深深宝的毛利率约20%，驰名品牌承德露露的毛利率不足30%。 从公司销售的产品结构来看，以农产品为基础的相关产品，都是低附加值商品，一般情况下，这种产品结构的企业，除非是基于以下几种情况才会有如此高的毛利率（1）产品市场被公司绝对垄断，产品价格由公司完全控制；（2）产品具有超常低成本的优势。但从实际情况看，以蓝田股份现有的行业属性、市场环境、产品技术含量等方面进行评估，达到这样高的毛利率的可能性不大。最后发现，这样的毛利率实际上是做出来的。 当前第66页\共有96页\编于星期六\18点 二、与资产有关的获利能力指标 当前第67页\共有96页\编于星期六\18点 资产报酬率是企业税后净利同全部资产净值（平均数）的比率，也称投资报酬率。其计算公式为： 资产报酬率=税后净利/平均资产总额 资产利润率反映企业运用投入资金的盈利能力，是一个十分重要的经济指标，也往往是总公司对分公司下达经营目标、进行内部考核的主要指标。 1.资产报酬率或投资报酬率 当前第68页\共有96页\编于星期六\18点 二、长期偿债能力分析 (4)已获利息倍数=息税前利润/利息支出 是举债经营的前提依据反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度 (3)所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 当前第31页\共有96页\编于星期六\18点 1.资产负债比率（Debt—Assets Ratio） 资产负债率又称举债经营率，是由负债总额与全部资产总额对比所确定的比率。它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为： 资产负债比率=负债总额/全部资产总额 这一比率中的负债是指企业的全部负债，资产则是指资产总值。这一比率反映了企业偿还债务的综合能力。这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，则说明企业偿还债务的能力越强。 保守的观点认为资产负债率不应高于50％，而国际上通常认为资产负债率等于60％时较为适当。 ? 当前第32页\共有96页\编于星期六\18点 从不同角度评价资产负债率： 1）从债权人的角度看——关心的是贷给企业资金的安全性； 2）从企业股东的角度看——关心的是投资收益的高低，关心全部资产报酬率是否超过了借款的利率； 3）从经营者的立场看——既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。 1.资产负债比率（Debt—Assets Ratio） 当前第33页\共有96页\编于星期六\18点 2.所有者权益比率与权益乘数 所有者权益比率又称股东权益比率，是指所有者权益总额对资产总额的比率。其计算公式为： 所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 这一比率反映了在企业资产总额中，企业所有者提供了多少资本。这一比率越高，说明所有者投入的资金在全部资金中所占的比率越大，则企业偿债能力越强，财务风险越小。 股东权益比率与资产负债比率之和等于1。这两个比率是从不同侧面来反映企业长期债务情况的。 当前第34页\共有96页\编于星期六\18点 股东权益比率的倒数，称做权益乘数，即总资产是股东权益的多少倍。其计算公式为： 权益乘数=资产总额/股东权益总额 该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，企业的财务风险越大。 2.所有者权益比率与权益乘数 当前第35页\共有96页\编于星期六\18点 3.产权比率（property right ratio） 产权比率也称负债股权比率，是指负债总额与所有者权益总额的比率。其计算公式为： 产权比率=负债总额/所有者权益总额 这一比率实际上是资产负债率的另一表现形式，它反映了债权人所提供的资金与股东所提供的资