【医美市场报告】美容护理行业3月月报4月投资策略：蓄力Q2，关注边际向好的美护标的-2023040.docxVIP

证 蓄力 Q2，关注边际向好的美护标的 券 研 ——美容护理行业 3 月月报4 月投资策略 报究 增持（维持） ? 主要观点 报 告 化妆品板块： 行业: 美容护理 化妆品23Q1淘系+抖音同增8.84%，抖音占比40% 日期: 2023年04月07日 23M1-M3，化妆品线上主要销售渠道（淘系+抖音）整体销售额为 783.68亿元，同增8.84%。3月销售额淘系+抖音为320.87亿元，同增 分析师: 王盼 Tel: 02116.11%，环增22.94%。3月淘系销售额195.12亿元，同降9.0%，环增 23.38%；抖音销售额为125.74亿元，同增103.03%，环增22.26%。 E-mail: wangpan@ SAC 编号: S0870523030001 1）淘系平台：分品类看，3月淘系美容护肤产品、彩妆销售额分别为 分析师: 彭毅 141.65、53.48亿元，分别同降9.0%、同降9.0%，环增36.96%、环降 Tel: 0212.28%，美容护肤、彩妆类目淘系同比下滑，美容护肤类目相较2月环 E-mail: pengyi@ 比显著提升。分品牌看， 珀莱雅、彩棠维持稳定增长，3月同增 SAC 编号: S0870521100001 56.8%、同增71.5%；可复美增速持续领跑，延续2月份三位数高增， 3月同增193.9%；丸美品牌淘系增长提速，恋火稳健增长，分别同增 行业专题- 行业专题 - 最近一年行业指数与沪深 300 比较 15%11%7%3%-1%04/22- 15% 11% 7% 3% -1%04/22 -5% 06/22 08/22 11/22 01/23 04/23 -9% 14% 18% 相关报告： 《复苏深化，拐点或至，积极布局美护 Q2 行情》 ——2023 年 04 月 01 日 《静水流深，高端延续》 ——2023 年 03 月 28 日 《复锐医疗科技 22 年溢利同比+23%，锦波生物北交所过会》 ——2023 年 03 月 26 日 55.95%、同增33.90%；御泥坊、大水滴、小迷糊渠道分化明显，大水滴品牌升级后快速起量，淘系平台自22年1月持续稳健增长；御泥坊同降54.27%、小迷糊同降44.74%，两大品牌淘系持续低迷。 抖音平台：分品类看，抖音平台3月护肤品、彩妆整体销售额约为 100、25.74亿元，分别同增104.8%、同增96.5%；环增33.33%、环降7.55%，整体增长态势良好，美容护肤类目呈现三位数高增长。分品牌看，可复美胶原棒、舒舒贴等持续放量，同比实现693.0%高增，增速领跑。可丽金延续2月高位数增长，同比+70.1%；薇诺娜Baby抖音持续放量，同增253.4%；夸迪在连续两个月增速下滑背景下，3月逆势高增（同增40.9%）；加速抖音渠道布局下，丸美、恋火品牌稳定双位数高增，分别同增100.82%、同增240.60%；御泥坊抖音增速亮眼（同增205.5%），投放梯度化。 京东平台：美妆38大促消费需求旺盛，据京东新百货发布的38节 “多面焕新季”消费数据，奢品、腕表、美妆等品类作为女性消费的热门品类，在38节期间的销售均有大幅增长。在美妆护肤单品品类中，国际大牌、热门单品最受欢迎。 重点化妆品头部公司跟踪 珀莱雅：大单品持续升级迭代，防晒线发力新品。珀莱雅2月上市云朵防晒后，3月推出新品集悦沁润冻膜，持续扩充和丰富产品品类矩阵。集悦沁润冻膜主打舒缓修护，达到急救效果。首次使用晶冻质地面膜，与之前产品形成区隔，切入冻膜细分类目市场，新品上市有望与大单品形成联动组合。另外，珀莱雅也不断对原有核心大单品系列进行迭代升级，并将于4月6日重磅推出双抗精华3.0，对于产品配方进行升级优化。 贝泰妮：薇诺娜屏障特护霜上线公域，定位泛敏感肌。屏障特护霜主打院线级泛敏感肌修护，拥有311仿生补脂科技，通过精准配比达到高密度填补屏障脂质，加速屏障修护。截止23年3月14日，共发布9篇关于屏障特护霜的学术研究论文，具备权威研究背书。据《含青刺果、 行业专题 行业专题 马齿苋、酸浆提取物护肤品对1064nm皮秒点阵激光术后皮肤修复的临床观察》报告，特护霜内含的青刺果、马齿苋、酸浆提取物在用于面部非剥脱式激光术后皮肤屏障受损修复具有满意的疗效。屏障特护霜过去主要在线下品牌专柜销售，22H1屏障特护霜成为其线下TOP1单品，在舒敏保湿特护霜的基础上含有更有效抗炎的活跃成分。23年4月 1日，该产品上线品牌天猫旗舰店，此次从私域转战公域，进一步扩大产品覆盖人群的广度，攻占线上泛敏感肌人群。 上海家化：玉泽油敏霜开启油敏肌护肤新时代。4月1日，上海家化旗下玉泽携手国内外顶尖皮肤科专家在海南召开第四届中国皮肤屏障高峰论坛，玉