Mobileye Global-市场前景及投资研究报告-性价比，高阶智能驾驶.pdfVIP

证券研究报告 ·美股公司深度 半导体 Mobileye：性价比筑基， Mobileye 迈向高阶智能驾驶 Global(MBLY.O) 核心观点 首次评级 买入 公司作为辅助驾驶领域龙头，产品主要为EyeQ 系列 SoC 芯 片，并开始量产高阶智能驾驶一体化方案 SuperVision。在下游 发布日期： 2023 年08 月 23 日 主机厂大打价格战，算力竞赛回归理性的趋势下，公司加快迭代 速度，推出多款高性价比芯片，并转变黑盒交付方式，提供软件 当前股价： 35.04 美元 开发工具包。此外，在政策逐步完善、城市 NOA 取得突破，L2+ 目标价格 6 个月： 48.86 美元 智能驾驶渗透率加速提升阶段，SuperVision 率先落地极氪，表 现亮眼。我们认为公司短期增长主要 于SuperVision 的量产 落地，长期增长有望在AMaaS 行业中“卖铲子”率先受益。 Mobileye 是全球领先的ADAS 芯片供应商。Mobileye 是一 家成立于1999 年的以色列公司，以其先进的视觉处理芯片EyeQ 系列而闻名，累计出货量超1 亿，并与全球多家汽车制造商合作， 主要数据 推出高阶智能驾驶解决方案SuperVision。在智能驾驶L2 以下， 股票价格绝对/相对市场表现（%） Mobileye 处于绝对领先地位，在L2+ Mobileye 积极调整商业模 式，加速芯片迭代与软硬解耦，提供更具性价比优势的智驾方案。 1 个月 3 个月 12 个月 -5.17/-4.87 -5.29/-16.16 / 智能驾驶渗透率加速提升，芯片性价比愈受重视。政策方面， 12 月最高/最低价（美元） 47.02/25.49 各国积极立法推进基础ADAS 功能在新车的强制部署，逐步规范 总股本（万股） 90,566.21 高阶智能驾驶的推广和商业化。产业方面，主流车企逐步量产落 流通股本（万股） 9,416.21 地L2+级别车型，L3 级以上车型加速渗透开启广阔市场。智能驾 总市值（亿美元） 347.32 驶场景不断拓展，城市NOA 技术成熟加速落地。我们认为，2023 流通市值（亿美元） 347.32 年L2 整体渗透率仍将保持稳健增长，2025 年智能驾驶芯片市场 近3 月日均成交量（万） 320.54 规模有望超过70 亿美元。2023 年以来，下游车企销量普遍不景 主要股东 气，开启了激烈的价格战，成本压力势必会向上传导，芯片竞赛 Intel Corporation 数据标示 已从追求大算力过渡到高性价比。Mobileye 在 23 年推出的针对 股价表现 L2 的EyeQ6L 预计售价仅30 美元，25 年量产的旗舰产品EyeQ 68% Ultra 预计售价100 美元，单芯片即可完成高阶智能驾驶。