电子行业半导体存储专题：短期存储周期有望见底，中长期看好国产化加速.docxVIP

投资建议： 存储芯片具有大宗商品属性，其价格受市场供需情况波动，由于宏观经济下行导致下游需求走弱，叠加产业链库存水位高企，DRAM 和 NAND Flash 产品均价自 22Q2 起开始迅速下探，部分存储产品已跌破现金成本价。同时，观察海外头部厂商最新经营数据，各大存储芯片厂商的业绩均受到较大冲击，海力士和美光在净利润端均录得不同程度的亏损。 为了应对行业下行周期，头部存储供应商陆续开启产能管控，一贯不减产的三星也加入到控产队列，各大存储芯片厂商正通过减产、优化组织结构等一系列手段来缓解库存和业绩压力，加上下半年季节性需求支撑，存储产业链供需情况有望逐步改善， 尽管供应商全年库存仍未恢复至健康水平，但整体来看 DRAM 和 NAND Flash 产品均价跌幅已呈现逐渐收敛态势，根据TrendForce 数据，预计 2023 年第三季度 DRAM 均价跌幅将环比收缩至 0-5%区间，而 NAND Flash 均价跌幅环比收缩至 3-8% 区间。另外，从美光 FY23Q3 财报来看，截至 23 年 6 月 1 日尽管美光依旧亏损 19 亿美元，但是较上一季度亏损有所收窄， 营业利润率也出现改善迹象，其 FY23Q4 业绩指引预计公司业绩将逐步修复。以此同时，海力士最新财报显示，FY23Q2 公司营业收入环比增加 44%至 7.3 万亿韩元，其毛利率和营业利润率均出现环比改善趋势。 结