余额宝促进存款利率市场化的博弈分析.docx

余额宝促进存款利率市场化的博弈分析 一、 余宝的鱼效应 2013年6月，该基金在八个月内达到4000亿，用户超过8100万。他成功地成为世界前十大基金。作为一支基于互联网创新的T+0货基, 余额宝在安全性和流动性上的表现与活期存款接近, 在收益性上的表现相对优异, 造成了大量的“存款搬家”。央行数据显示, 2014年1月商业银行存款骤降9402亿元, 其中大量的短期存款被各类“宝宝们”分流稀释。目前, 余额宝管理的资金总量占银行存款达0.5%。这样的野蛮生长给金融改革注入了新的活力, 学者和业内人士尤其对余额宝推进利率市场化寄予厚望。一方面, 利率市场化改革已从皆大欢喜的增量改革进入痛苦博弈的存量改革阶段, 自上而下的推动十分迟缓;另一方面, 余额宝作为“外来物种”, 集结了“民间智慧”, 可以由外而内、自下而上地释放鲇鱼效应, 倒逼利率市场化。马云曾经豪言:“如果银行不改变, 我们就改变银行”, 正是这种鲇鱼效应的生动说明。2012年公布的《金融业发展和改革“十二五”规划》认为, 可通过开发替代性金融产品来探索利率市场化的路径, 余额宝生逢其时。 学者们主要研究了余额宝的发展模式及其对金融经济系统尤其是商业银行的影响。王莹 (2013) 通过流动性、收益性及风险性三个维度对余额宝进行综合分析, 认为4%左右平稳的收益率是今后余额宝平稳发展的前提。律娇 (2014) 运用SWOT