扫地机行业专题：以价换量开始兑现，行业渗透率有望继续提高.pptxVIP

投资摘要扫地机主要功能迭代完成，以价换量逻辑开始显现扫地机产品力的持续提升使行业保持结构性的升级，带动价格的上涨。而2022年11月开始，随着扫地机本轮功能迭代周期进入尾声，行业 量额增速差距开始出现收窄，2023年开始销量增速逐渐反超销额增速。扫地机当前保有率不到10 ，成长空间充足，核心在于探究降价多少可以拉动多少增长。需求端视角来看，在价格降低的条件下，扫地机销量或有望重新达到600-750万台的水平，对应2022-2025年的复合增速有望达到19条件：技术/规模降本拉动下行业均价下降，以及形态的进一步革新。拆解：对照空调及微波炉的渗透率提升历程，在我们的假设下，价格下探/形态的更新对当年或次年预期新增量贡献有望达到200-350万台， 对应年保有率提升约1.0pct；叠加更新需求约400万台，合计的预期销量水平回到600-750万台的水平。供给端视角来看，扫地机整体降本空间预计在12 -36 ，年降双位数虽然有较大挑战，但一旦产品形态突破则有望实现较大程度的降本路径一：非核心功能减配。考虑到产品不能影响消费者核心使用体验，虽然主机降本方案很有限，但基站在调整功能或改变用户应用场景 下降本充满可能性，从简单的功能减配到理想情况下的全能无基站产品，预计有8 ～30 的降本弹性。路径二：核心零部件技术降本。软件能力补足后的传感器精简、核心零部件（如芯片等）国产替代以及更低成本的技