下半年市场展望梳理分析.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 权益基金经理下半年宏观经济及市场展望 3 权益基金经理下半年港股市场展望 7 权益基金经理下半年科技板块展望 8 权益基金经理下半年周期板块展望 10 权益基金经理下半年新能源板块展望 11 权益基金经理下半年消费板块展望 13 权益基金经理下半年医药板块展望 15 权益基金经理下半年金融地产板块展望 16 权益基金经理下半年军工板块展望 17 风险提示 18 图表目录 图表 1： 部分基金经理宏观及市场展望 3 图表 2： 部分基金经理港股市场展望 8 图表 3： 部分基金经理科技板块展望 9 图表 4： 部分基金经理周期板块展望 11 图表 5： 部分基金经理新能源板块展望 12 图表 6： 部分基金经理消费板块展望 14 图表 7： 部分基金经理医药板块展望 15 图表 8： 部分基金经理对于金融地产板块展望 17 图表 9： 部分基金经理军工板块展望 17 权益基金经理下半年宏观经济及市场展望 我们选取部分管理规模靠前的权益型基金经理，梳理他们 2023 年的基金二季度报告中有关投资策略与运作分析的表述，从中提炼他们对于权益市场的观点展望。 对于下半年的国内宏观经济，大部分市场观点认为看好下半年的经济预期复苏， 同时交易活跃度提升，企业盈利有望见底回升。一方面稳增长政策持续出台，降息等动作预示着宽松的流动性有望维持，高层会议也表态要促进经济持续回升，稳定经济的政策预计将逐步落地；一方面 10 年期国债利率、A 股市盈率等指标已下行至历史低位。在库存周期的作用下，经济有望企稳回升，当然复苏的节奏仍需要逐渐验证。权益市场从中长期看已经具备较高性价比，后续关注政策力度和经济基本面的回升情况。 在海外方面，欧美国家需求韧性偏强，美国的就业依然保持韧性。三季度的通胀数据有望回落，但加息的进程预期仍或将扰动市场。从国际关系来看，俄乌战争、中美关系均有变化的可能，负面因素有望得到缓解。 大部分观点认为，下半年市场风格会相对均衡。部分观点仍然重点关注受益于产业升级的成长板块。重点关注的板块：扩大内需，高端制造方向，具有全球竞争力的传统顺周期行业，供给改善的上游行业，自动化和人工智能领域，低估值的竞争格局好的央国企龙头。 图表1：部分基金经理宏观及市场展望 基金经理 市场观点 李晓星， 张萍 持续看好高质量发展的方向，看好下半年的经济信心回升。目前我们的组合集中在低碳经济、国家安全、数字经济、医疗健康和美好生活几个方向。经济信心回升的映射主要在于数字经济、医疗健康和美好生活，毕竟现在消费降级成为了不少人谈论的重点，但我们相信随着经济信心的回升，美好生活的追求依然会是消费的长期趋势，这些提到 的领域是边际变化最大的方向，无论是业绩趋势还是信心趋势。 丘栋荣 10 年国债单边下行至 2.64%的低位，中证 800 股权风险溢价上升至 0.86 倍标准差水平，息债比则处于历史 100%分位，经济温和回升仍有利于企业盈利见底回升，权益资产对应了更高的风险补偿水平，机会大于风险。从结构上看， 随着股价回落和业绩消化，显而易见的高估值公司比例较大幅度降低，机会更广泛分布在价值股和产业转型预期的 成长股中，我们的配置较为均衡，更关注企业的基本面持续改善和盈利能力的提升。 傅鹏博 展望下半年，总的需求或依旧疲弱，从同比角度而言，或面临边际改善因素，如国内上游原材料成本端的缓解，上市公司盈利基数的下降等，而海外需求或比预期好些。考虑到上半年市场依旧处于调整阶段（除了 TMT，传媒和中字头板块外），整体估值处于历史偏下分位，如果能够选出一批基本面转好、估值合理偏低的股票，或能带来远期不错的收益。基于此，我们将结合上市公司中报和经营数据，不断调整和优化组合，多角度和客观评估公司成长空间。本基金在选股上依旧以公司核心竞争力和行业景气度为准绳，结合估值工具自下而上精选个股，其中上市公司所处行业的景气度，中长期发展空间和确定性，以及成长过程中可利用资源等都是筛选的重要指标，同时审慎考察其增长的确定性和在不同阶段的估值水平。基于“翻石头”的选股方法，增加了前期已储备和调整较多的个股， 标的多为细分行业中有特色的“小巨头”，业务处于快速成长和对进口替代的过程。 王克玉 目前市场情绪非常低落，但作为主动管理的基金经理在目前的市场环境下不应悲观。影响我们投资长期收益率的主 要因素是企业的竞争力和估值，在经历过 2018 年以来的千锤百炼之后，我们看到越来越多的企业的经营韧性的不断提高，在强健的资产负债表的支持之下不断地投入研发资源提升技术工艺水平，为今后进一步拓展全球化打下非 常好的基础。从估值的层面观察，不管是在新型产业，还是在基础产业中，我们都能找到众多的安全