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内容目录
TOC \o 1-3 \h \z \u 奥莱的核心是什么？——品牌+折扣 6
奥莱业态起源于美国，其核心在于“品牌+折扣” 6
奥莱的出现是由品牌商和消费者需求共同催生的结果 9
为何当前我国奥莱领先复苏？——消费者追求性价比品牌商处理库存需要 10
从燕莎奥莱起步，我国奥莱已经入提质增效阶段 10
消费者趋于谨慎、追求性价比，品牌方存在库存压力 10
奥莱具备抗周期属性，当前领先其他业态复苏 12
奥莱运营商如何在竞争中脱颖而出？——选址招商运营能力三位一体 15
竞争现状：头部效应显著，10 亿+俱乐部成员日益增多 15
选址：挖掘空白城市机会，加码下沉市场 17
招商：“折扣”标签下，吸引消费者的关键在于品牌组合 18
运营：引入体验业态，营销+数字化加持赋能 19
注重体验式消费，打造“奥莱+N”新业态 19
营销方式推陈出新，深挖消费潜力 21
加快线上业务布局，着力打造智慧门店 22
相关标的梳理 24
百联股份：青浦奥莱领跑全国，打造精品奥莱构建差异化优势 24
王府井：打造“5+2”发展格局，奥莱产品线完成 3.0 升级 26
友阿股份：湖南百货龙头，区域优势显著 29
投资建议 31
风险提示 31
图表目录
图 1. 奥特莱斯业态发展历程 6
图 2. 奥莱国内外知名品牌占比 7
图 3. 奥莱的出现是由品牌商和消费者需求共同催生的结果 9
图 4. 我国奥莱发展历程 10
图 5. 我国城镇居民可支配收入及增速 11
图 6. 16-24 岁青年人口失业率呈明显上升趋势 11
图 7. 居民消费意愿仍低于疫情前水平 11
图 8. 居民消费信心指数仍低于疫情前水平 11
图 9. 部分品牌存货周转率（次） 11
图 10. 未来 12 个月计划在服饰配件商购买更贵产品的人数比例（）-更便宜产品的人数比例（ ） 12
图 11. 消费者首选购物渠道指数变化（未来 12 个月 vs 过去 6-12 个月） 12
图 12. 2020-2022 年主要零售业态增长情况 12
图 13. 百联股份各业态营收增速对比（ ） 12
图 14. 王府井各业态营收增速对比（） 13
图 15. 友阿股份可比门店营收增速对比（） 13
图 16. 1970-2022 年美国 GDP 增速（） 13
图 17. 1990-2022 年日本 GDP 增速（） 13
图 18. 美国宏观经济走势与头部奥莱、百货运营商业绩复盘 14
图 19. 日本宏观经济走势与头部奥莱、百货运营商业绩复盘 14
图 20. 目前国内奥莱运营商的分类及占比 15
图 21. 六家头部奥莱运营商 2020-2022 年在运营奥莱项目数量统计 15
图 22. 近五年“10 亿+”奥莱项目销售额区间分布 16
图 23. 2022 年存量奥莱区域分布占比 16
图 24. 2022 年奥莱项目城市线级分布（3 万㎡以上） 17
图 25. 2022 年中国奥特莱斯城市分布气泡图 17
图 26. 2013-2022 年新开奥莱城市分布（1 万㎡以上） 18
图 27. 2023 年筹开奥莱城市线级数量分布（1 万㎡以上） 18
图 28. 奥莱品牌档次占比（） 19
图 29. 2021 年不同选址类型的奥莱在运营项目占比 19
图 30. 2021 年新开业奥莱项目中 46.2?为存量改造 19
图 31. 砂之船（合肥）奥莱超级运动馆 20
图 32. 砂之船（长春）奥莱超级儿童馆 20
图 33. 2021 年样本奥莱已进驻品牌业态面积/数量占比 20
图 34. 2021 年样本奥莱各业态开关店数量及占比差值 20
图 35. 亚龙湾壹号小镇·奥特莱斯 20
图 36. 海花岛奥莱实景图 20
图 37. 杭州湾融创奥莱公园地理位置示意图 21
图 38. 杭州湾融创奥莱公园建筑效果图 21
图 39. 郴州星云汇奥特莱斯区位示意图 21
图 40. 郴州星云汇奥特莱斯建筑效果图 21
图 41. 武汉百联奥莱“潮虎想象”IP 展 22
图 42. 北京斯普瑞斯奥莱造梦兽 22
图 43. 首创奥莱“六六节” 22
图 44. 八达岭奥莱春季嘉年华 22
图 45. 零售企业线上业务方式 23
图 46. 部分头部奥莱运营商微信小程序 23
图 47. 百联集团从“数字化”到“数智化”，打造数智交互生态圈 23
图 48. 2018-2023Q1 百联股份营收及增速 24
图 49. 2018-2023Q1 百联股份归母净利润及增速 24
图 50. 2015-2022 年公司奥莱业态建筑面积及占比 24
图 51. 2020-2023Q1 公司奥
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