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建筑行业专题报告十倍股规律解析暨中特估一带一路选股 （报告出品方/作者：国泰君安证券） 十倍股规律解析暨中特估一带一路选股 十倍股供需：社会大趋势/高快速增长市场需求/不好商业模式/独特竞争优势/优秀管理层 十倍牛股的产生规律助推创造了时代，符合社会的变迁、经济结构的变迁、经济格局的优化运算。给人民提供更多更多美好的生活。牛股能顺应时代和社会变迁，随着人口市场需求变化提供更多更多新技术、新理念、新产品和新生活方式，并使人们生活变得更美好，能够识别出、创造出、助推社会的趋势和方向。牛股仍须社会大趋势、高快速增长市场需求、不好商业模式、独特竞争优势和优秀管理层。行业处于快速增长期，公司存独特竞争优势，能够超越行业蚕食竞争对手，以以获取特定的市场份额，最终迈入寡头寡头垄断具有定价权。1)大行业小公司，2)管理的变革创造竞争优势，3)优秀的鞭策制度与企业文化，4)业务和区域的多元化。5）资金。不好的商业模式特质：1)更少的资本支出，2)更高的资本回报率，3）更好的现金流水平，4)可持续乘数/可预期的持续市场需求，5)更容易差异化而导致的高技术壁垒。 竞争优势最关键（核心是管理），超额利润来自于差异化竞争优势。（1)从财务角度拆分竞争优势有重要的三个指标：毛利率、ROE、应收款。第一，毛利率体现定价权。第二，ROE体现最终的可持续复利的思维和公司的运营效率（管理水平）。第三，应收款和