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箭牌家居研究报告对标TOTO_国产智能卫浴龙头成长可期 （报告出品方/作者：信达证券，李宏鹏） 一、公司概况：中国陶瓷卫浴龙头企业 箭牌家居作为我国卫浴龙头，产品覆盖高品质卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸 浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品，致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案，目标 是成为国际一流的智慧家居品牌。 1.1 产品布局广为，立体品牌矩阵构筑发展动力 公司来源于卫浴品类，多年来不断拓展品牌矩阵、发展多元化产品。公司就是国内较晚步入陶 瓷卫浴行业的企业之一，经过多年的产品研发、市场培育、品牌运营，公司已在国内市场巍然 存较低的市场占有率和较好的品牌美誉度，且掌控具有独立自主知识产权的研发及生产核心技术， 就是卫生陶瓷、节水型卫生洁具行业标准草拟单位之一。公司深耕卫浴全系列品类，同时同时实现了卫浴Fanjeaux 类全全面全面覆盖，并形成卫浴订做，在此基础上未来逐渐衍生瓷砖和全屋订做业务。 1994-2006 年 著眼卫浴产品：1994 年，箭牌卫浴正式宣布正式宣布建厂，同时第一条窑炉建成投产。 1995 年箭牌第一批独立自主研发的坐便器 AB1102 正式宣布正式宣布投产，变成国内率先攻克桃红色马桶 技术困境并同时同时实现大规模量产的企业。2003 年公司率先明确提出“卫浴服务设施”概念，将产品 “三大件”拓展至浴室全线产品。2006 年，公司携手清华大