半导体行业8月投资策略及联发科复盘：半年报披露期，关注二季度受益下游备货的龙头企业-20230813-国信证券-26页.pdfVIP

证券研究报告 | 2023年08月13日 半导体8月投资策略及联发科复盘 超配 半年报披露期，关注二季度受益下游备货的龙头企业 核心观点 行业研究 ·行业投资策略 7月SW半导体指数上涨0.60%，估值处于近三年46.15%分位。2023年7月 电子 ·半导体 费城半导体指数上涨5.13%，跑赢纳斯达克指数1.09pct。7月SW半导体指 超配 ·维持评级 数上涨0.60%，跑赢电子行业1.43pct，跑输沪深300指数3.88pct；年初以 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 来上涨2.08%，跑输电子行业8.01pct，跑输沪深300指数1.62pct。半导体 021 021 子行业方面，7月模拟芯片设计、集成电路封测、数字芯片设计分别上涨 hujian1@ huhui2@ S0980521080001 S0980521080002 9.74%、4.02%、2.36%；分立器件、半导体材料、半导体设备分别下跌1.47%、 证券分析师：周靖翔 证券分析师：叶子 1.86%、10.56%。截至2023年7月31日，SW半导体PE(TTM)为56倍，处于 021 0755 近三年46.15%分位，其中分立器件40倍最低，模拟芯片设计89倍最高。 zhoujingxiang@ yezi3@ S0980522100001 S0980522100003 6月全球半导体销售额环比增长1.9%，台股 IC设计同比跌幅收窄。2023年 联系人：詹浏洋 联系人：李书颖 6月全球半导体销售额为415.1亿美元，同比减少17.3%，环比增长1.9%， 010 0755 同比降幅较上月收窄3.9pct，已连续4个月实现环比增长且连续2个月同比 zhanliuyang@ lishuying@ 联系人：连欣然 降幅收窄。6月DRAM合约及现货价下跌，NAND合约及现货价企稳。基于台 010 股6月营收数据，IC制造环比减少8.94%，同比跌幅扩大4.37pct；IC设计 lianxinran@ 环比增长10.11%，同比跌幅收窄11.97pct，其中联咏实现同比24%的增长； 市场走势 IC封测环比增长1.56%，同比跌幅扩大0.02pct。 投资策略：半年报披露期，关注二季度受益下游备货的龙头企业。根据SIA 的数据，全球半导体销售额同比降幅连续2个月收窄，且连续4个月实现环 比增长，其中中国销售额已连续4个月同比降幅收窄且环比增长，再次确认 本轮半导体周期的底部已过，考虑到去年下半年终端主动去库存及周期下行 的低基数效应，继续推荐各细分领域龙头长电科技、通富微电、晶晨股份、 圣邦股份、芯朋微、中芯国际等。另外，8月是半年报密集披露期，建议关 注二季度收入受益下游重新备货和国产替代的龙头企业卓胜微、艾为电子、 韦尔股份、中微公司等。