博实股份-市场前景及投资研究报告-质地优秀，智能装备隐形冠军，人形机器人本体标的.pdf

[Table_Header] 公司深度报告●自动化设备 2023 年08 月31 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 质地优秀的智能装备隐形冠军，稀缺的 博实股份(002698) 人形机器人本体标的 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： [Table_Summary] [Table_Authors]  博实股份是国内固体物料后处理智能装备领域的隐形冠军，主要应用领域 为石化化工，并逐步扩大至新能源多晶硅行业，22 年实现营收11.66 亿（占 比54.14%），其他业务包括高温特种机器人（占比近10%）、工业服务（占 比 30%）、环保设备等。公司战略定位差异化，做高壁垒高毛利产品，上 市以来营收和净利润整体保持稳步增长态势，2009-2022 年CAGR 分别为 13.85%和 11.67%，毛利率常年维持在40%上下。  横纵向拓展，公司主业迈向新台阶。2022 年公司订单大幅增长，22 年 底在手订单62.02 亿元（含税），其中已披露订单合同 15.92 亿元，同比大 增203.63% 。增长驱动力如下：（1）公司作为化工后处理设备龙头，受益 于化工智能制造趋势及精细化工对智能制造的需求；（2 ）固体物料后处理 设备向多晶硅行业拓展，预计多晶硅全自动包装码垛系统 2023-2025 市场 空间约为29.69 亿元-59.39 亿元，年均市场空间为9.9 亿元-19.8 亿元；（3） 高温特种机器人取得突破，并逐步从电石领域向硅锰、硅铁、工业硅领域 [Table_Market] 拓展；（4 ）联手华菱集团子公司华联云创，钢铁智能化业务有望放量；（5） 市场数据 2023-08-31 点线面拓展，从单一环节扩展到多环节，从一次性卖设备扩展到工业服务， A 股收盘价(元) 23.38 单客户价值量数倍放大。 股票代码 002698  联手哈工大，共同推进人形机器人产业化。公司发布公告与哈尔滨工业 A 股一年内最高价/最低价(元) 29.41/16.45 大学签订《战略合作框架协议》，共同设立人形机器人关键技术及原理样 机产业化研发项目，并在未来共同推进相关技术成果和产品的产业化。哈 上证指数 3,119.88 工大机器人技术储备雄厚，且在人形机器人机构和控制等多项关键技术方 总股本/实际流通A 股(万股) 102,255/84,143 面都具良好的技术储备。公司与哈工大渊源深厚，管理层多具备哈工大背 流通A 股市值(亿元) 201.99 景，且曾成功落地多个产学研项目。  盈利预测及投资建议：预计公司2023-2025 年实现归母净利润6.90 亿、 相对沪深300 表现图 8.99 亿、11.24 亿，对应EPS 为0.67、0.88、1.1