Ch个体风险态度及度量.pptxVIP

;本章教学目的和要求;形式及其性质； 6.了解不同随机占优的假设及其充分必要条件。;一、风险态度;通常可以从两个方面来刻画：;2.公平博彩（Fair Game）;我们将满足下式的博彩;3.风险态度的描述 公平博彩不改变个体原来的期望收益，但它提供了个体增加或减少原来收入的机会。;定义：u是经济主体的VNM效用函数，W为;则称个体是（严格）风险厌恶（risk aversion）；如果上述不等号方向相反，则称个体是风险偏好（risk loving）；如果两边相等，则称个体是风险中性（neutral）。;对于一个具有效用函数为U和初始禀赋为W的经济主体，如果他不参加博彩，则其效用为U （W）。如果他愿意参加博彩，则他有p的概率消费 ，1-p的概率获得 ，因此，;由于 所以，上述不等式可改写为：;这表明，风险厌恶的经济主体偏好未来收益分布的期望值，而不是未来收益分布本身。即对于风险厌恶的经济主体而言，确定性收益（数学期望值）的效用大于效用的期望值。 基于这一性质，我们认为，风险厌恶者的效用函数为凹函数。;U(x);同样地，我们可以得到风险偏好者和风险中性者的效用函数的特征。 对于风险偏好者而言，我们有：;;对于风险中性者而言，我们有;4.效用函数的凸凹性的局部性质 经济行鞭为抽主体主效用健函数驻的凸毙凹性健实际漠上是;厌恶的；随着财富的增加，投资者对风险有些漠不关心；而在较高财富水平阶段，