第三 章 基本面分析.pptVIP

1、顺应产业结构演进的趋势，能有效的把握证券市场的主流，选择有潜力的产业进行投资。 产业结构的演进趋势是：在整个产业结构中，向第二、三产业占优势演进；向资本密集型、技术知识密集型占优势演进；向制造中间产品、最终产品占优势演进。 对产业投资的选择原则 第二十六页，共七十二页，2022年，8月28日 对产业投资的选择原则 2、对处于生命周期不同阶段的产业，不同的投资者，不同性质的资金，应有不同的处理。 3、正确理解国家的产业政策，是把握投资机会的关键。如近些年国家的科教兴国政策、发展第三产业的政策。科技股的行情、第三产业中如旅游业等股票的行情，会随着条件的成熟随时展开。 第二十七页，共七十二页，2022年，8月28日 第三节 公司分析 3.1 公司基本素质分析 3.2　公司会计数据分析 3.3　公司财务分析 3.4　公司组织管理状况分析 3.5　公司年报的解读 第二十八页，共七十二页，2022年，8月28日 公司分析的步骤和内容 公司基本素质分析。重点是对公司潜在获利能力进行分析。这取决于对两个战略选择的分析：①行业选择分析；②竞争定位分析。 公司会计数据分析。目的是评估公司的会计记录是否真实地反映了其所代表的经济活动。 第二十九页，共七十二页，2022年，8月28日 公司财务分析。目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定的战略，是否达到了既定的目标。分析工具有两种：比率分析和现金流量分析。 公司组织管理状况分析。主要是了解公司的组织机构和高级管理人员情况，分析公司的内、外协调能力，以及产品应变能力等。 公司分析的步骤和内容 第三十页，共七十二页，2022年，8月28日 3.1 公司基本素质分析 1 2 3 公司核心竞争能力的评价 公司的行业选择分析 公司的行业竞争定位分析 第三十一页，共七十二页，2022年，8月28日 1、公司的行业选择分析 公司的行业选择对其获利能力的影响甚大。统计数据表明，不同行业的资本利润率（净资产收益率）是有高低差别的。 决定某个行业平均获利水平高低最基本的因素是目标顾客愿意为企业所提供的产品和劳务付出最高价格。这取决于行业的竞争激烈程度。 第三十二页，共七十二页，2022年，8月28日 公司的行业选择分析 影响行业竞争激烈程度的主要因素有三个： 现有企业之间的竞争程度 新入企业的威胁 企业的谈判地位 第三十三页，共七十二页，2022年，8月28日 2、公司的行业竞争定位分析 影响公司获利能力的另一个重要因素是公司在即定行业中所采取的保持竞争优势地位的竞争战略。 对于一个企业而言，正确的竞争定位是确保其在行业中生存并得以发展的战略基础。 基本的竞争定位战略有两种，但一个成功的企业绝不会只考虑一方面而完全忽视另一方面。 第三十四页，共七十二页，2022年，8月28日 成本主导型。低成本可以使自己在同样的销售价格下获得高于竞争对手的利润率，并通过降价竞争的方式将高成本的对手挤出市场。 差异营销型。产品差异源自超凡的质量、创新的款式或是便捷的服务，表现为品牌、外观、卓著声誉等。 公司的行业竞争定位分析 第三十五页，共七十二页，2022年，8月28日 3、公司核心竞争能力的评价 公司选择了正确的竞争战略并不意味着能自动获得竞争优势。为了达到竞争优势，企业还必须具有一种实施和保持既定竞争战略的核心能力。 第三十六页，共七十二页，2022年，8月28日 要评价一个企业是否具有核心能力，可从以下几个方面进行分析： 企业选定一种竞争战略后，它所面临的主要风险和主要的成功驱动因素有哪些？ 企业目前有无足够的资源和能力来应对风险，走向成功？ 企业的各项活动是否与企业的既定战略相吻合？ 企业的竞争优势能否持久？其他企业是否很容易模仿这一竞争战略？ 企业所在的行业有无发生重大结构变化的可能性？企业是否有足够的弹性来应付这些变化？ 第三十七页，共七十二页，2022年，8月28日 3.2 会计数据分析 第一步：弄清哪些会计政策对企业经营的影响最大。如租赁公司是残值的计算方式，零售业是对存货的管理，制造业是产品的质量等。 第三十八页，共七十二页，2022年，8月28日 第二步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目。根据新会计制度，上市公司的管理者在选择会计政策时有较大的自由度。公司经理既可以利用这一自由度更好地向股东反映其经营状况，也可以利用它们掩盖经营问题，误导投资者。有时高估利润，有时则低估利润。 会计数据分析 第三十九页，共七十二页，2022年，8月28日 第三步：不真实的会计数据的“恢复”。能对证券分析人员“恢复”或修正会计数据有较大帮助的数据来源有两个：一是财务报表附注；二是现金流量表。 会计数据分析