2023年7月金融债月报.docxVIP

社融超预期走弱，宽信用利好金融债发行 金融债 1 发行情况（亿元、只）： 分析师： 李倩张琳琳张兰兰 时间：2023 年 8 月 14 日 邮箱：dfjc-jr@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600  主要观点 银行业：7 月金融数据超预期全面走弱，信贷增长不及预期，企业中长期贷款年内首次同比少增，实体融资需求疲软； 证券业：市场情绪和交投活跃度处于相对低位，资本市场迎来利好政策，证券行业财富管理、投资银行等业务有望受益； 保险业：保险产品预定利率下调预期背景下，居民储蓄类保险需求集中释放，推动寿险保费强势增 长，车险保费仍维持低速增长； 金融债发行：7 月金融债发行数量和规模环比大幅回升，全面性银行及城商行市场融资需求及资本补充需求均上升；资金成本维持低位运行； 金融债市场展望：8 月流动性压力温和可控，经济上内生动能偏弱，未来降准、降息可期；在业务不 断扩张以及改革化险持续推进下，中小金融机构资 本补充需求依然旺盛，且绿色、小微等专项债券仍 将是发行热点。 本文金融债包含商业银行债、商业银行次级债、保险公司债、证券公司债、证券公司短期融资券、其它金融机构债，不含政策银行债。 目 录 TOC \o 1-1 \h \z \u 行业动态 1 银行业 1 证券业 2 保险业 2 监管动态 2 金融债市场 3 一级市场发行量 3 发行利率及利差分析 5 二级市场 6 金融债兑付情况 6 主体级别（含展望）调整 7 总结 7 行业动态 银行业 7 月金融数据超预期全面走弱，信贷增长不及预期，企业中长期贷款年内首次同比少增， 实体融资需求疲软，未来降息降准可期 7 月末人民币贷款余额 230.92 万亿元，同比增长 11.1%，增速比上月末低 0.2 个百分点， 比上年同期高 0.1 个百分点。7 月人民币贷款新增 3459 亿元，同比少增 3331 亿元，环比少增 2.70 万亿元。从投放结构来看，住户贷款减少 2007 亿元，其中，短期贷款减少 1335 亿元， 同比多减 1066 亿元，居民消费力仍偏弱；中长期贷款减少 672 亿元，同比多减 2158 亿元， 主要系房地产销售行情低迷所拖累。企（事）业单位贷款增加 2378 亿元，同比少增 499 亿元， 其中中长期贷款增加 2712 亿元，同比少增 747 亿元，是 2022 年 7 月以来的首次同比负增长， 或与银行信贷投放力度自二季度开始减弱，以及政策性工具使用收尾、基建中长期配套贷款减少等因素有关；短期贷款减少 3785 亿元，同比多减 239 亿元；票据融资增加 3597 亿元，同比多增 461 亿元。7 月 LPR 维持不变，1 年期 LPR 为 3.55%，5 年期以上 LPR 为 4.20%。整体来看，7 月信贷增长不及预期，既有一定季节性因素，也反映出信贷扩张困难，内需不足。 7 月政治局会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，为市场释放积极信号。预期随着稳增长、提振市场信心等政策落实，近期降准/降息可能性将提升，将有助于经济修复，或将推动信贷市场迎来好转。 图表 1 2023 年 7 月信贷新增额的同比变化（亿元） 数据来源：中国人民银行，东方金诚整理 从负债端来看，7 月末人民币存款余额 277.5 万亿元，同比增长 10.5%，增速分别比上月末和上年同期低 0.5 个和 0.9 个百分点。7 月人民币存款减少 1.12 万亿元，同比多减 1.17 万亿 元。其中，住户存款减少 8093 亿元，同比多减 4713 亿元，结合同期贷款减少，一定程度反映 居民减少负债、提前还贷意愿仍强烈；非金融企业存款减少 1.53 万亿元，同比多减 4900 亿元， 或与前期融资资金逐步落地相关；财政性存款增加 9078 亿元，同比多增 4215 亿元，在上月快速消耗财政存款后出现一定回补，或与资金拨付使用进度缓慢相关。 1 证券业 市场情绪和交投活跃度处于相对低位，资本市场迎来利好政策，证券行业财富管理、投资 银行等业务有望受益 7 月沪、深两市月度股票成交总额为 17.77 万亿元，日均股票成交额为 8462 亿元，环比下 降 11.79%。截至 7 月 31 日，沪深两市两融余额为 1.58 万亿元，环比下降 0.56%。股权融资方面，7 月股权融资合计募集家数 86 家，募集合计 1108.91 亿元，环比增长 65.27%。其中 IPO 融资规模 381.94 亿元，环比下降 18.61%；增发融资规模 546.73 亿