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2023 年上半年消费贷款资产支持证券市场运行情况 一 、消费贷款行业情况 2023 年上半年，我国经济运行总体保持稳定，消费对经济增长的贡献率超过七成。上半年，社会消费品零售总额累计同比增长 8.20%，商品零售累计同比增长 6.80%，餐饮收入累计同比增长 21.40%。 图表 1. 社会消费品零售情况（单位：%） 资料来源：Wind 资讯，国家统计局 2023 年上半年，随着经济社会全面恢复常态化运行，求职者在劳动力市场的选择更加多样，劳动和就业的方式也更加灵活。上半年，城镇调查失业率总体呈下降趋势，于 2023 年 6 月份降至 5.2%，其中 25-59 岁人口的失业率降至近年来低点 4.10%。稳定的收入有助于提振消费者信心和提升消费意愿，也有助于增强消费贷借款人的还款能力和降低消费贷款的逾期率。 图表 2. 城镇调查失业率（单位：%） 资料来源：Wind 资讯，国家统计局 上半年我国住户消费贷款保持上涨势头。2023 年 6 月末，住户消费性贷款 （不含个人住房贷款）余额 18.75 万亿元，同比增长 12.4%。消费贷款可以有效地激发消费潜力，促进消费恢复，消费贷款的合理增长为优化消费环境提供了重要支撑。 信用卡是银行对消费领域提供综合金融支持的主力军，上半年各家银行也开展了品种多样的线上线下活动来促进消费。近年来，各家银行的信用卡不良率表现有所差异，但总体处于平稳区间。 图表 3. 住户消费贷款余额（单位：万亿元，%） 资料来源：中国人民银行 图表 4. 各银行信用卡近年来不良率情况 资料来源：银行年度报告 二 、产品发行情况 （一） 交易所市场 近年来，交易所市场消费贷款资产支持证券（以下简称“消费贷款 ABS1”） 的发行数量已开始逐渐减少。根据 Wind 数据统计，2023 年上半年，消费贷款ABS 共发行 44 单，总发行规模为 309.71 亿元。预计 2023 年下半年发行规模较上半年会有所回升。 1 ABS：Asset-Backed Securities 图表 5. 交易所市场消费贷款 ABS 发行情况 资料来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 图表 6. 2023 年上半年交易所市场消费贷款 ABS 各月发行情况 资料来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 2023 年上半年，交易所市场共发行 ABS 产品 5366.73 亿元，其中以消费贷款为基础资产的 ABS 占比为 5.77%。 图表 7. 2023 年上半年交易所市场基础资产类型分布 资料来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 从发行利率看，交易所消费贷款 ABS 产品 AAAsf 级别证券期限在一年及以内的发行利率在 3.00%-3.80%之间，AAAsf 级别证券期限在一年以上的发行利率在 2.89%-5.20%之间；AA+sf 级别证券期限在一年及以内的发行利率在 3.50%-3.74%之间，AA+sf 级别证券期限在一年以上的发行利率在 3.40%-6.00%之间。 图表 8. 2023 年上半年交易所市场消费贷款 ABS-AAAsf 级别证券发行利率情况（单位：%） 中债消费金融资产支持证券到期收益 中债消费金融资产支持证券到期收益率(AAA):1年 中债消费金融资产支持证券到期收益率(AAA):2年 AAAsf一年及以内 AAAsf一年以上 2023-06-03 2023-05-03 2023-04-03 2023-03-03 2023-02-03 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2023-01-03 资料来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 图表 9. 2023 年上半年交易所市场消费贷款 ABS-AA+sf 级别证券发行利率情况（单 位：%） 中债消费金融资产支持证券到期收益 中债消费金融资产支持证券到期收益率(AAA):1年 中债消费金融资产支持证券到期收益率(AAA):2年 AAAsf一年及以内 AAAsf一年以上 2023-06-03 2023-05-03 2023-04-03 2023-03-03 2023-02-03 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2023-01-03 资料来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 （二） 银行间市场 在银行间市场，消费贷款 ABS 的基础资产主要是银行和持牌消费金融公司作为发起机构持有的信用卡分期和消费性贷款。截至 2023 年 6 月末，以消费性贷款为基础资产的 ABS 总共发行了 84 单，发行总额为 1763.35 亿元，以信用卡分期为基础资产的 ABS 共 47 单，发行总额为 3994.88 亿元。 图表 10. 银行间市场消费性贷款 ABS 发行情况 资料来源：Wi