电力行业2023年市场前景及投资研究报告：成本波动影响业绩，来水偏枯.pdfVIP

%% %% 行业研究 | 专题报告 目录 2023 年半年报及2023 年二季度核心解读5 2023 年上半年：偏低基数营收稳增，成本回落业绩释放弹性 5 2023 年Q2 ：成本持续回落，业绩释放弹性 7 火电：煤价回落成本压力缓解，业绩释放充分向上弹性 11 2023 年上半年：煤价回落火电压力缓解，业绩释放充分向上弹性 11 2023 年Q2 ：燃料成本压力释放，火电业绩加速修复 13 火电板块重点公司跟踪 14 水电：来水偏枯限制出力，电价上浮缓解业绩压力21 2023 年上半年：来水偏枯出力受限，水电业绩表现承压 21 2023 年Q2 ：高基数影响显著，二季度业绩表现承压 22 水电板块重点公司追踪 23 新能源发电：装机扩张营收稳增，财务调整限制业绩25 2023 年上半年：产能扩张拉动营收稳增，业绩实现稳健增长 25 2023 年Q2 ：非电主业限制营收增长，会计因素影响业绩表现 26 新能源发电板块重点公司追踪 27 电网板块：来水限制主业，业绩表现承压30 2023 年上半年：电改催生市场扩容，来水限制业绩表现 30 2023 年Q2 ：来水持续偏枯，板块业绩承压 30 电网板块重点公司追踪 31 投资建议33 风险提示34 图表目录 图 1：2023 年上半年全社会用电量同比增加5.0% 6 图 2 ：2023 年上半年电力板块营收同比增加6.45% 7 图 3 ：2023 年上半年电力板块归母净利润同比增加36.30% 7 图 4 ：2023 年上半年电力板块毛利率同比上涨2.65 个百分点7 图 5 ：2023 年上半年电力板块期间费用率同比减少0.50 个百分点7 图 6 ：2023 年上半年电力板块(长江)ROE 同比增加1.14 个百分点7 图 7 ：2023 年上半年电力板块(长江)ROA 同比增加0.53 个百分点7 图 8 ：2023 年二季度电力板块营收同比增加8.75% 8 图 9 ：2023 年二季度电力板块归母净利润同比增长28.12% 8 图 10：2023 年二季度电力板块毛利率同比提升2.62 个百分点8 图 11：2023 年二季度电力板块期间费用率同比减少0.76 个百分点8 图 12：2023 年二季度电力板块(长江)ROE 同比增长0.53 个百分点8 图 13：2023 年二季度电力板块(长江)ROA 同比增加0.26 个百分点8 3 / 35 %%