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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2 发行城投企业债券的重要性 企业债券融资项目建议书全文共34页，当前为第7页。 地方政府投资面临巨大的资金缺口 为应对本轮经济增长放缓，国务院去年11月推出了总额达4万亿扩张性经济刺激计划，各地方政府也纷纷响应，目前宣布的投资金额已高达18万亿元，但就地方政府自身的财力而言根本负担不起这么大规模的投资。 虽然2000亿元的地方政府债券已经发行，但是资金缺口依然十分巨大。 作为“准市政债券”的城投类企业的发债 将会成为今年政府融资的主要方式！ 企业债券融资项目建议书全文共34页，当前为第8页。 发行城投企业债券的作用 国务院 地方政府 积极发展企业债 完善城市基础设施 发行城投企业债可以为地方政府基础设施建设和经济社会发展争取大量外部资金。 发行城投企业债可以优化地方政府的债务结构，变间接融资为直接融资，打破城市基 础建设单独依赖银行信贷的不利局面，实现城市基础设施建设可持续发展。 债券市场 企业债券融资项目建议书全文共34页，当前为第9页。 发行城投企业债券的可行性和意义 发行城投企业债券的可行性 2008年12月国务院办公厅《关于当前金融促进经济发展若干意见 》提出要“扩大债券发行规模，积极发展企业债等债务融资工具”；要“优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行” 。 城投债所筹集资金用于当地城市建设，多数项目无收益保障，因此还本付息的责任最后都由当地财政承担。 城投债信用风险小，债券市场比较认同，金融机构对城投债配置需求强烈。 发行城投企业债券的意义 尽可能为地方政府建设筹集更多建设资金。 既可以优化城市债务结构，也能盘活资产，实现城市建设与投融资的可持续发展。 以地方政府所属投融资平台为债券发行主体，通过资产及项目注入，确定可以支撑的发债规模，满足发债硬性要求。 地方财政收入及债券所投项目产生的经营收益可以为本期债券提供充足的偿还保障。 企业债券融资项目建议书全文共34页，当前为第10页。 发行城投企业债券的良好时机 国家发改委明确表示，为了帮助地方政府和企业筹措配套资金和项目资本金，中央政府有关部门还采取以下三项措施： 1.中央财政代地方财政增发2000亿元国债； 2.银行发放部分期限较长、利率较低的特种贷款用于特定项目建设； 3.利用地方投融资平台发行企业债券。 截至4月24日，今年已发行企业债券57只，而城投企业债占了37只，占总发行量的65%。 以上数据表明：今年国家发改委在核准地方城投债方面的政策比较宽松，尤其是涉及基础设施建设的债券项目容易获批。预计今年下半年，地方企业债发行会大量增加。 企业债券融资项目建议书全文共34页，当前为第11页。 发行城投企业债券的良好时机（续） 发行城投债对地方政府而言是目前筹集建设资金的重要手段，符合目前产业政策；城投债目前的立项、审批较为宽松，发行周期较短，发行风险较低，利率也处于历史最低水平，城投债的发行迎来了千载难逢的重大历史机遇。 按照目前城投债加速扩容局面判断，2009年城投债的发行量将较去年明显增加，目前上报国家发改委的企业债项目已达80多家。 政府城投债从准备到发行如果一切工作顺利，一般需要半年左右的时间，而随着国家4万亿元的逐步投入建设，可以预计到2010年以后，中国经济将出现回暖迹象和通货膨胀的预期，企业债的发行难度将加大。 企业债券融资项目建议书全文共34页，当前为第12页。 3 株洲城投企业债券的方案设计 企业债券融资项目建议书全文共34页，当前为第13页。 企业债券的发行条件 发债主体资格： （1）企业经济效益良好，发行债券前连续3年盈利； （2）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净 资产不低于人民币6000万元； （3）累计发行债券余额不超过发行人净资产的40%； （4）最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息。 企业债券融资项目建议书全文共34页，当前为第14页。 企业债券的发行条件（续） 募集资金的项目要求 募集资金投向要求 募集的资金投向符合国家产业政策； 用于固定资产投资项目的，原则上累计发行额不得超过该项目总投资额的60%； 用于收购产权的，累计发行额不得超过收购产权总投资额的60% ； 用于调整债务结构的，企业应提供银行同意以债还贷的证明，不受该比例限制，但实际操作中投资项目是发改委审核的关键内容； 用于补