食品饮料行业专题报告之美国篇：全球视野下，啤酒升级之路.pdfVIP

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2023-09-17 发布于北京
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食品饮料行业专题报告之美国篇：全球视野下，啤酒升级之路.pdf

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行业深度研究目录 1. 美国啤酒行业：穿越周期强韧性高弹性 3 1.1. 行业成熟期逾四十年，至今仍处利润收获期 3 1.2. 吨价持续提升强韧性，四招带来利润率跃迁 6 2. 大单品发展历程：升级是永恒的主旋律 9 2.1. Modelo Especial：专注西班牙裔人群，主打高性价比 9 2.2. Michelob Ultra：转型运动啤酒定位，模糊产品边界 11 3. 中国啤酒业借鉴：早中期盈利空间仍大 17 3.1. 吨价：甩包袱加速期，逆风受益韧性足 18 3.2. 吨利：区域利润改善，高档单品以一抵十 21 3.3. 趋势：大单品创新驱动，行业结构升级 25 4. 投资建议 32 5. 风险提示 32 2 of 35 行业深度研究 1. 美国啤酒行业：穿越周期强韧性高弹性 1.1. 行业成熟期逾四十年，至今仍处利润收获期美国啤酒行业的发展在禁酒令（1933 年）后大致可分为四个阶段：复苏发展期、高速增长期、行业成熟期、利润收获期：图1： 1934 年至今美国啤酒行业发展历程国泰君安证券研究图2 ：90s 及10s 美国总15-64 岁人口出现两次下降图3 ：80s 年后美国人均可支配收入增速放缓美国:15-64岁人口比重美国:总人口人均可支配收入(美元）人均可支配收入（YoY ） 68% 350,000 60000 12% 66% 300,000 50000 10% 250,000 8% 64% 40000 200,000 6% 62% 30000 150,000 4% 60% 20000 100,000 2% 58% 50,000 10000