20210301-东吴证券-“技术分析拥抱选股因子”系列研究（四）：换手率分布均匀度，基于分钟成交量的选股因子.pdfVIP

证券研究报告·金融工程·金工专题报告 “技术分析拥抱选股因子”系列研究（四） [Table_Main] 换手率分布均匀度，基于分钟成交量的选股因子 [Table_Author] 2021 年 03 月01 日 研究结论  前言：本篇报告为东吴金工“技术分析拥抱选股因子”系列研究的第四 篇，承接上一篇报告《量价配合下的新换手率因子》的研究方向，继续 证券分析师 高子剑 对换手率因子进行探索。 执业证号：S0600518010001  传统换手率因子：传统换手率因子Turn20 在全体A 股中的年化ICIR 为 021 -1.96，10 分组多空对冲的年化收益为28.93% ，信息比率为 1.77，月度 gaozj@ 胜率为63.41% ，整体表现已经较为稳健。但换手率因子的逻辑仍然存在 研究助理 沈芷琦 缺陷。我们发现在换手率最大的分组中，组内成分股未来收益的差异较 021 大，既有大跌的股票，也有大涨的股票；但从换手率因子的逻辑来看， shenzhq@ 这组股票整体偏空，因此我们误判了许多未来大涨的样本。  换手率分布均匀度UTD 因子：基于个股的分钟成交量数据，构建换手 相关研究 率分布均匀度UTD 因子，其对股票样本的误判程度明显减弱，选股效 1、《“技术分析拥抱选股因子” 果也大幅优于传统因子。在回测期2014/01/01-202 1/0 1/31 内，以全体A 系列研究（一）：高频价量相关 股为研究样本，UTD 因子的月度IC 均值为-0.047 ，RankIC 均值为-0.071 ， 性，意想不到的选股因子》 年化ICIR 为-2.85 ，年化RankICIR 为-3.93；10 分组多空对冲的年化收 益为2 1.85%，年化波动为7.56% ，信息比率为2.89，月度胜率为82.93% ， 2 、《“技术分析拥抱选股因子” 最大回撤为4.31%。在剔除了市场常用风格、行业和东吴金工特色因子 的干扰后，纯净UTD 因子仍然具备一定的选股效果。 系列研究（二）：上下影线，蜡 烛好还是威廉好？ 图1：换手率分布均匀度UTD 因子10 分组及多空对冲净值走势 3、《“技术分析拥抱选股因子” 系列研究（三）：量价配合视角 下的新换手率因子 4 、《“波动率选股因子”系列研 究（二）：换手率分布均匀度，