20210301-东吴证券-“技术分析拥抱选股因子”系列研究（五）：CPV因子移位版，价量自相关性中蕴藏的选股信息.pdfVIP

证券研究报告·金融工程·金工专题报告 “技术分析拥抱选股因子”系列研究（五） [Table_Main] CPV 因子移位版，价量自相关性中蕴藏的选股信息 [Table_Author] 2021 年 03 月01 日 研究结论  前言：本篇报告为东吴金工“技术分析拥抱选股因子”系列研究的第五 篇，顺着系列首篇报告《高频价量相关性，意想不到的选股因子》（CPV 证券分析师 高子剑 因子）的研究思路，基于分钟数据，对价、量关系进行了更深入的探索。 执业证号：S0600518010001  本文标语：板块移位产生美丽的湖泊，创造巍峨的高山，生命由此孕育。 021 本篇报告尝试在价、量错位关系中，挖掘有效的选股信息。 gaozj@ 研究助理 沈芷琦  错位的价量互动相关系数：错位情况下的价量关系，分为 “量先价行” 021 和“价先量行”两种情况。研究结果表明，无论考虑“量先价行”或是 “价先量行”，基于分钟成交价与成交量相关系数的选股因子，效果都 shenzhq@ 与不错位的情况相差不大。这是因为在分钟高频数据下，价格或成交量 滞后一位，对计算价量相关系数的影响很小，无法带来更多的信息。 相关研究 1、《“技术分析拥抱选股因子”  价格的自相关系数：在计算价格自相关系数之前，需要先对价格序列做 差分处理，具体分为“单序列差分”和“双序列差分”两种情况。另外， 系列研究（一）：高频价量相关 根据差分项的正负，可以对整体相关性因子做进一步拆分，最后按照各 性，意想不到的选股因子》 个子因子的方向，重新合成效果更好的新因子。以“双序列差分”为例， 我们构造得到价格自相关性因子′ （Correlation of Delta Price and 2 、《“技术分析拥抱选股因子” Delta Price ），在回测期20 14/01/01-202 1/0 1/31 内，以全体A 股为研究样 系列研究（二）：上下影线，蜡 本，该因子的月度IC 均值为-0.076 ，年化ICIR 为-3.48；5 分组多空对 烛好还是威廉好？ 冲的年化收益为31.91%，信息比率为3.68 ，月度胜率为79.52% ，最大 3、《“技术分析拥抱选股因子” 回撤为5.79%。 系列研究（三）：量价配合视角 ′ 下的新换手率因子》2020 1130 图1：价格自相关性因子 的5 分组及多空对冲净值走势 数据来源：Wind 资讯，东吴证券研究所  成交量的自相关系数：在成交量的自相关性中，也蕴藏了许多有效的选 股信息。比如我们构造的C