一文读懂机构行为理财子篇.pdfVIP

正文目录 1 理财子公司发展历程 1 1.1 商业银行理财业务时代 1 1.2 理财子公司发展与现状 3 2 理财子公司运作模式探讨 5 2.1 负债端是业务根源 5 2.1.1 资金来源主要为发行理财产品 5 2.1.2 负债端成本受理财产品收益率影响 7 2.2 监管要求决定其行为约束 8 2.3 在监管与负债约束下进行投资 12 2.3.1 理财子公司投资要求比银行理财宽松 12 2.3.2 投资对象仍以固定收益类资产为主 13 2.3.3 信用债为主要配置券种，非标占比逐年下降 14 3 机构行为与债市相互影响 17 3.1 债市变化与理财机构行为复盘 17 3.2 2023 年上半年理财市场回顾 22 3.2.1 新发理财数量上升，产品期限结构拉长 22 3.2.2 农商行理财子存续产品规模逆势增长 24 3.3.3 6 月理财维持净买入，期限偏好有所拉长 24 4 理财子公司未来发展展望 26 4.1 净值化时代已经来临，阶段性赎回无法避免 26 4.2 短期内FOF 产品将重点发展，长期立足自身投研能力建设 27 4.3 中小行可能逐渐减少理财发行，转为代销参与市场 28 5 风险提示 29 图表目录 图表1：2004-2022 年银行理财产品发行数量及年末产品资金余额 1 图表2：理财业务的银信合作-贷款模式 2 图表3：2014-2016 年银行同业理财规模和占比 3 图表4：已开业理财子公司情况 4 图表5：商业银行理财产品与理财子产品存续规模及理财子占比 5 图表6：理财子公司管理资产规模 6 图表7：各类型投资者数量及个人投资者占比情况 7 图表8：各投资类型理财产品存续规模及现金+固收类规模之和占比 7 图表9：各期限理财产品预期年化收益率 8 图表10：银行理财相关政策梳理 8 图表11：银行理财子公司监管机构及相关文件体系 9 图表12：银行理财子公司净资本管理指标计算表 10 图表13：理财子公司净资本计算调整项 11 图表14：理财产品投资不同流动性资产的具体要求 11 图表15：商业银行理财产品和理财子产品投资范围对比 12 图表16：银行理财子公司不同投资性质新发产品数量 13 2 请 图表17：银行理财子公司产品穿透后投资资产类别占比情况 14 图表18：理财产品2023 年6 月末资产配置情况 15 图表19：理财产品月度现券净买入情况 15 图表20：理财产品投资资产中非标准化债权类资产占比情况 16 图表21：国债收益率与理财净买入利率债关系 17 图表22：中票收益率与理财净买入信用债关系 17 图表23：中债 10 年国债收益率与理财各券种净买入情况 18 图表24：理财产品对不同期限利率债周度净买入情况 19 图表25：理财产品对不同期限信用债周度净买入情况 19 图表26：理财产品对不同券种周度净买入情况 19 图表27：理财产品对不同期限利率债周度净买入情况 19 图表28：理财产品对不同期限信用债周度净买入情况 19 图表29：理财产品破净率及存续规模环比 20 图表30：理财产品对不同券种周度净买入情况 21 图表31：理财产品对不同期限利率债周度净买入情况 21 图表32：理财产品对不同期限信用债周度净买入情况 21 图表33：理财子产品破净率 22 图表34：分运作模式的新发产品初始募集规模及封闭式占比情况 23 图表35：不同期限新发产品数量占比情况 23 图表36：不同性质理财子存续规模情况 24 图表37：银行理财现券月度净买入情况 25 图表38：银行理财信用债分期限净买入情况 25 图表39：银行理财子净利润同比增速 26 图表40：银行理财子公司发行FOF 产品数量 27 图表41：银行理财子代销机构数量 28 3