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2014年1-8月中国固定资产投资分析 一、20 4年2月投资实际增长情况 2014年1月至8月，固定资产投资（不包括农民）的增长率显著下降。1-8月，固定资产投资累计增长16.5%，实际增长15.5%。比去年同期低4.7个百分点（见图1），比去年低3.7个百分点。2014年1-8月投资累计实际增速处于2004年以来的低位, 与2008年末金融危机爆发时的水平相当。从变动趋势看, 2014年前5个月固定资产投资累计增速降幅逐步扩大, 6月增速略有回升, 7月和8月增速继续下行, 且降幅显著。 二、 其他服务业投资增长缓慢,制造业、服务业投资投资增长主要来自三大服务业投资增长 从主要行业看, 2014年1-8月主要行业固定资产投资增速都出现放缓, 其中房地产业和制造业投资降幅较明显 (见图2) 。2014年1-8月房地产、制造业、基础设施 (包括:电力、热力、燃气及水的生产和供应业, 交通运输、仓储和邮政业, 水利、环境及公共设施管理业) 和其他服务业投资累计增速分别为13.4%、14.1%、21.6%和21.9%, 分别比上年全年下降6.9个百分点、4.4个百分点、1.3个百分点和3.0个百分点。从变动趋势看, 2014年年初以来, 制造业和房地产业投资增速总体上延续了2013年以来的下行走势, 基础设施投资保持了较高增速, 且1-5月增速逐月上升, 5-8月增速有所下降, 其他服务业投资增速前6个月呈上升态势, 7-8月有所下降。 基础设施中, 与上年全年相比, 2014年1-8月交通运输业投资增速有所上升, 水利、环境及公共设施管理业和电力投资增速有所下降。 其他服务业中, 投资增速降幅较大的行业是金融业、住宿餐饮业和居民服务业;投资增速上升明显的行业主要有信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业、公共管理业。 2014年7-8月其他服务业投资增速下滑的主要原因是, 占服务业投资份额较高的批发零售业、住宿餐饮业、租赁和商务服务业投资增速的显著回落。住宿餐饮业投资增速的下降与三公消费的减少有关。从中央倡导节俭运动以来, 三公消费锐减, 导致住宿和餐饮需求下降, 企业投资意愿下降。批发零售业和租赁商务服务业投资增速放缓的主要原因是受市场需求不振影响, 企业投资意愿下降。 制造业中, 与上年全年相比, 投资增速降幅明显 (超过10个百分点) 的行业主要有酒饮料和精制茶制造业、烟草制品业、皮革皮毛羽毛及其制品和制鞋业、造纸、化学纤维制造业、有色金属冶炼业、计算机通信和其他电子设备制造业;黑色金属冶炼和压延加工业投资出现萎缩;投资增速上升较显著 (超过5个百分点) 的行业不多, 主要有印刷和记录媒介复制业、文教工美体育和娱乐用品、仪器仪表制造业和其它制造业。2014年1-8月制造业内部投资结构继续调整, 投资品制造业投资增速相对较低, 投资比重有所下降;消费品制造业投资增速相对较高, 投资比重上升。制造业投资结构继续向消费品部门倾斜。 与上年全年相比, 2014年1-8月制造业和房地产业投资增长明显放缓, 对总投资增长的贡献显著下降, 成为总投资增速下滑的主要原因。2014年1-8月制造业和房地产业投资增加分别拉动总投资增长4.9个百分点和3.4个百分点, 分别比2013年全年下降1.2个百分点和1.8个百分点 (见表1) 。 三、 投资增速持续下降 2014年1-8月三大地区投资增速均有所下降, 其中, 中部和西部地区降幅较大。2014年1-8月东、中、西部地区投资增速分别为15.3%、18.4%和18.1%, 比上年全年分别下降2.6个百分点、4.4个百分点和4.9个百分点 (见图3) 。东部地区中辽宁、上海、海南投资增速降幅明显, 2014年1-8月投资累计增速分别比上年全年下降了9.1个百分点、6.5个百分点和10.5个百分点;天津投资增速有所上升, 也是全国惟一投资增速上升的地区。中部地区中, 黑龙江和山西投资增速降幅显著, 2014年1-8月投资增速分别比上年下降了24.6个百分点和7个百分点。西部地区中, 云南、宁夏、西藏和陕西降幅显著, 2014年1-8月投资增速分别比上年下降了10.4个百分点、6.6个百分点、9.2个百分点和7.2个百分点。 四、20 从投资增长看 2014年1-8月投资增长出现了超预期的放缓, 主要原因是受房地产市场低迷影响, 房地产业和制造业投资增速降幅较大。2014年4季度和2015年投资的走势将主要取决于房地产业、制造业和基础设施投资的情况。 2005年以来, 制造业投资增速总体呈下降趋势。2014年年初以来制造业投资的显著回落主要受市场需求不振的影响。尽管2014年前8个月制造业PMI在荣枯线之上, 但仍处于低位, 且8月略有下降;2012年3月以来, PP