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央企跨国并购重组的实践与思考 中央企业的合并和重组关系到调整产业结构，改变经济增长方式，关系到国有企业员工的切身利益，进一步推动经济体制改革。如何从实践中吸取经验教训，沿着正确、稳定的方向推进央企兼并重组，对于进一步深化经济体制改革、转变经济增长方式、调整产业结构和缩小贫富差距，都有重大意义。 国有企业不断健全，资本从公司制、所有制向市场化、国际化方向发展 国有企业兼并重组经历了三个阶段。 第一阶段：计划经济时期，行政性关停并转重组阶段（20世纪60～70年代） 在传统高度集中的计划经济体制下，国有企业的行政隶属性，决定了不可能有真正的企业并购重组行为。确需资产重组，也只能是行政命令式的政府行为，如60年代初的“关停并转”和试办“托拉斯”。1961年国家对部分企业实行“关停并转”，其鲜明特点就是行政的强制性和资产的无偿划拨。单纯依靠行政性的政府行为进行企业重组，企业没有积极性，更缺乏市场评价，缺乏内在的活力与效率。 第二阶段：改革初期，政府直接推动下的重组阶段（20世纪80～90年代初） 各个地方开始对国有企业进行不同形式的改革探索，并形成了以“保定模式”和“武汉模式”为代表的企业兼并重组方式。前者采取自上而下的程序，由政府依据产业政策，以所有者代表身份进行直接干预，促进企业兼并重组。后者采取自下而上的程序，由企业在双方自愿、自主的基础上充分协调并达成协议。前者偏重产业政策，后者强调自愿互利，但其本质都是在政府的直接推动下完成的。这一阶段以商品经济概念的出现和发展为主要特点，国有企业以主动或被动的方式开展兼并重组，政府发挥主要作用，直接推动国有企业兼并重组进程。 第三阶段；改革深入期，以股权交易为主的资本重组阶段（20世纪90年代以来） 随着改革从商品经济发展阶段过渡到市场经济发展阶段，公司制企业的发展和证券市场逐步规范化，出现了公司形态通过股权交易进行的企业兼并重组现象。以上市股权交易为主的资本重组方式，逐步成为企业间兼并重组的趋势，兼并重组日益呈现多样化、证券化和国际化。截至2010年底，以地方人民政府为出资人的地方国有企业，其公司制、股份制改制面已经达到80-90%。相比之下，国资委直接监管的中央企业公司制、股份制改制面以及市场化程度较低，行政化色彩较浓，垄断性较高。而且央企行业分布面过宽。央企改制重组是整个国有企业改革的重中之重。 央企重组的主要操作方式及存在的问题 中央企业是指由国务院国资委监督管理的企业，亦即中央管理的国有企业。央企重组的开始，以2003年国务院国有资产监督管理委员会成立为重要标志。国资委成立后，积极推进央企布局结构调整，明确了央企优化重组的指导思路、目标、原则、方向、重点和途径，提出了“五个优化”，即“优化国有资本在有关行业领域的分布、优化在产业内部的分布、优化在区域间的分布、优化在企业间的分布和企业内部分布”；“四个集中”，即“进一步推动国有资本更多地向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中、向具有竞争优势的行业和未来可能形成主导产业的领域集中、向具有较强国际竞争力的大公司大企业集团集中、向中央企业主业集中”的指导思想，通过优化重组，引导央企突出主业，提升国际竞争力。 国资委在推进央企重组过程中，进行了很多创新和探索，总结提出了四种主要的央企重组操作方式，包括央企强强联合、优秀央企兼并弱势央企、科研院所并入产业集团、非主业资产剥离入其他央企等；同时还探索了“诚通模式”（通过诚通公司对部分弱势央企的托管及兼并）和“国投模式”（通过国投公司对部分弱势央企的托管及兼并），希望充分利用资产管理公司的模式来推进央企重组。另外，从前期央企重组的情况来看，主要以央企内部之间的重组为主，央企重组的壁垒性极高。 为了规范和促进央企改制重组工作，国务院2006年批准转发国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，2010年下发《关于促进企业兼并重组的意见》，确定了央企重组根本思路。前一个文件是对国有资本优化重组提出的明确意见，后一个文件则是针对2008年以来金融危机的深刻影响及国际贸易环境的深刻变化，为了转变经济增长方式及产业结构调整，对所有企业特别是以央企为代表的国有企业提出的兼并重组意见。 2006年国资委文件中正式提出了央企重组的时间表和任务表。2003年4月～2010年11月，央企数量从196家下降到122家，有74家央企通过各种方式进行了重组整合，平均每年减少10家左右。从74家央企的分类上看，科研院所并入产业集团的有15家；对外承包出口公司并入相关集团的有16家；亏损央企并入相关集团的有12家；企业集团横向强强联合的有14家；央企产业链上下游整合的有17家。尽管央企数量在减少，但央企整体运行质量却不断提升，取得了显著成绩。从2002年到2009年底，中央企业的资产总额从7.13