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债券市场投资策略分析 　　一、债券市场部分 　　(一)估计较强的升息预期将连续 　　1、升息预期前期由弱转强 　　推断升息预期在前期减弱后最近再度走强的根据要紧有两点。一是不一致期限债券品种的交易额占整个债券市场交易额比例的变化趋势；二是各类机构在债券投资方面的活跃度的变化也能够说明这一点。 图1 长、中、短期债券交易额占债券市场总的交易额的比例的变化图 　　从图中能够看出，短期债(3年期下列)交易金额占整个市场的交易金额的比例在5月与6月持续下降，这是当时市场升息预期下降的反映，而7月与8月连续两个月上升，说明市场升息预期最迟在7月下旬已经开始转强。 　　中期债交易金额比例在6月与7月连续上升，但是在8月明显下降。要紧是由于商业银行升息预期加强，减少了中期债券品种的投资活动所致。 　　长期债(7年期以上)交易金额比例反复波动，反映出保险公司在目前情况下操作上出现较大分歧。 图2 各类机构债券交易额月度环比增减情况 　　2、升息预期将连续 　　估计当前较强的升息预期将得以维持。要紧理由如下： 　　◎ 行政性的宏观调控需要加息这样的市场化手段的配套支持 　　◎ 物价增长趋势产生的升息压力很可能将继续提高 　　◎ 储蓄增长率的持续下降将支持升息预期的连续 　　◎ 美国加息进程将连续的概率较大，对我国的升息压力将逐步加大 　　◎ 升息很可能也是促进消费的手段之一 　　下面分别对上述理由进