(2.48)--证券投资学 第11章 1.pptVIP

金 融 投 资 学 证 券 投 资 学 第十一章 债券价值 本讲重点： 债券价格和收益度量 利率期限结构理论 债券风险管理 第十一章 债券价值 第一节 债券投资收益 第二节 利率的期限结构理论 第三节 债券的利率风险管理：久期与凸性 第一节 债券投资收益 一、债券的价格 息票债券的价格 贴现债券的价格 由金融理论可知，任一基础金融资产的价值是其未来所提供现金流的现值，债券的合理价格是其未来利息与本金的现值。 息票债券的价格 某公司债券尚有9.5年到期，其票面利率为8%，每半年付息一次，债券面值为1000，债券的到期收益率为10%。一投资者欲购买该债券，请求该债券的合理价格。 贴现债券的价格 例题 二、债券的到期收益率 到期收益率又称最终收益率，是使得债券所有支付额的现值等于债券价格的贴现率。即现在购买某债券并持有到期日，该债券所能提供的平均收益率就是到期收益率。它衡量的是持有至到期日的债券的平均收益率，它可以用来比较不同现金流的不同期限的债券的平均收益率。 贴现债券的到期收益率： 其中： :到期期益率 :债券面额或卖出价格 :发行价格 n :债券期限 贴现债券的到期收益率 息票债券到期收益率 一般的息票债券都是一年或半年支付一次利息，到期按面值还本。 （1）现值法 现值法可以精确计算债券到期收益率，但计算方法非常繁琐,根据债券的未来收益和当前的市场价格来推算到期收益率。现值法公式如下： 息票债券到期收益率的实用公式 在实际操作中多采用近似法计算,结果是近似值，但与现值法计算的结果相差不大。其公式为： 例题 假定息票率为8%,票面价值为1000的30年债券的价格分别为1276.76元、1000元和810.71元，每半年付利息一次，所获取的到期收益率分别为多少？解决此问题，我们要找出使得债券未来所有支付额的现值等于债券价格的利率水平。 我们分别求得到期收益率年利率为6%、8%和10%。 金 融 投 资 学 证 券 投 资 学