(2.53)--证券投资学 第12章 2.pptVIP

金 融 投 资 学 证 券 投 资 学 * 第二节 证券投资的中观分析 行业的市场结构分析 1．完全竞争 完全竞争是指许多企业生产同质产品的市场情形 2．垄断竞争 垄断竞争或不完全竞争是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形 3．寡头垄断 寡头垄断是指相对少量生产者在差别很少或没有差别的某些产品的生产中以及具有某些差别的产品生产中占据很大市场份额的情形 4．完全垄断 完全垄断是指独家企业生产某种特质产品的情形 行业生命周期分析 1．初创期 在这一阶段，由于新行业刚刚诞生或初建不久，投资这个新兴行业的创业公司为数不多。 2．成长期 在这一时期，新行业生产的产品经过广泛的宣传和顾客的试用，逐渐赢得了大众的欢迎，市场需求呈上升趋势。 行业类型 厂商数目 产品差异程度 个别厂商控制价格程度 厂商进入行业难易程度 现实中接近的行业 完全竞争 很多 无差别 没有 完全自由 农业 垄断竞争 较多 有些差别 有一些 比较自由 零售业 寡头垄断 几个 有或没有差别 相当有 有限 汽车制造业 完全垄断 一个 惟一产品无替代品 很大，但常受政府管制 不能 公用事业 3．稳定期 在这一时期，产品的销售增长减慢，在前一时期竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场。 4．衰退期 在出现较长的稳定期之后，由于新产品和大量替代品的出现，原行业的市场需求开始逐渐减少，致使原行业出现厂商数目减少、利润下降的停滞和萧条景象。 生命周期阶段 特 征 初创期 产品的市场接受度值得怀疑，商业战略的实施并不清晰，存在高风险和许多破产事件 成长期 产品已被接受，业务拓展开始，销售额和盈利加速增长，商业战略的正确实施仍是一个问题 稳定期 行业趋势与总体经济趋势相同，参与者在稳定的行业中争夺市场份额 衰退期 消费偏好的改变和新技术的出现使产品的需求逐步减少 经济周期分析 1．增长型行业 增长型行业是指发展速度经常快于平均发展速度的行业，较快的发展速度主要靠技术的进步、新产品的开发和优质服务取得。 2．周期型行业 周期型行业的特征是受经济周期影响很大。 3．防守型行业 防守型行业的特征是受经济周期的影响小，它们的商品往往是生活必需品或是必要的公共服务，公众对它们的商品有相对稳定的需求。 行为模式 特 征 增长型 销售和利润独立于经济周期而超常增长 周期型 收益随经济周期的变化而变化，通常会夸大经济的周期性 防守型 在经济周期的上升和下降阶段经营状况都很稳定 行业竞争性分析 1．新进入者的威胁 行业的新进入者会对价格和利润造成巨大的压力，甚至当其他公司还未真正进入该行业时，进入威胁也会对价格施加压力。 2．现有企业之间的竞争 当在某一行业中存在一些竞争者时，由于它们力图扩大各自的市场份额，于是市场中会出现价格战，从而降低了利润。 3．替代品的压力 如果一个行业的产品存在替代品，那么这就意味着它将面临着与相关行业进行竞争的压力。 4．买方的侃价能力 如果一个采购者购买了某一行业的大部分产品，那么它就会掌握谈判主动权，进而压低购买价格。 5．供方的侃价能力 如果关键投入品的供应厂商在行业中处于垄断地位，它就能对该产品索取高价，进而从需求方行业中赚取高额利润。 行业变动性分析 1．行业的历史状况 考察分析行业的历史状况和历史资料十分重要，因为它是计算一个行业的销售和收入规模及其稳定性的必需基础和依据。 2．技术变化对行业的影响 科学技术的发展推动了经济发展和社会进步，带来生产方式、营销方式和管理方式的深刻变化。 3．社会倾向对行业的影响 在当今社会，消费者和政府越来越强调经济行业所应负的社会责任，越来越注意工业化给社会所带来的种种影响。 4．府干预因素的影响 政府的管理措施可以影响到行业的经营范围、增长速度、价格政策、利润率和其它许多方面。 相关行业变动性分析 1．上游产业 2．替代产品 3．互补产品 金 融 投 资 学 证 券 投 资 学 *