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上海螺纹钢现套期保值条件的选择 一、 比率方面的基本空白 中国的钢铁公司在一年内无法上市，因此在最优套期的保险比例基本上是空白。因为以前的数据很少，没有证据研究。本文运用计量经济学的方法, 围绕如何确定中国钢材期货的最优套保比率这一主题进行实证分析。 二、 大陆期货最优套期保值比率的确定 目前, 围绕着中国钢材期货套期保值进行的研究极少, 笔者所查到的资料中只有海通期货的田岗锋、郭梁和大陆期货两篇。田岗锋、郭梁探讨了BETA值在计算最优套保比率方面的应用, 就是传统的OLS方法, 且其中回归方程用水平价格本身而不是价格差分来表示价格变动。大陆期货只简单地解释套保的含义和应用, 并用实例介绍买入套保和卖出套保的操作, 而没有套保比率的讨论。 最优套保比率的确定是套期保值研究中的重要问题。目前, 对最优套期保值比率的理解有两种:一种是从套期保值组合价值风险入手, 研究最小方差的套期保值比率;还有一种是综合考虑组合的收益和方差, 研究效用最大化的套期保值比率。前者最早是Johnson提出, 应用最为广泛。本文研究的是最小方差套期保值比率。 假设某资产现货价格St, 对应的期货价格Ft, 据Johnson研究可知最小方差套期保值比率为:h*=Cov (△St, △Ft) /Var (△Ft) (1) , △表示变动量。求最小方差套期保值比率时, 常运用计量经济学的方法, 并把上式作为基础