东方甄选-市场前景及投资研究报告：开启新征程，内容与产品共振.pdf

公司深度研究 | 东方甄选 新征程开启，内容与产品共振打开向上空间 证券研究报告 2023 年06 月29 日 东方甄选（1797.HK）深度报告  核心结论 公司评级 买入 股票代码 01797.HK 抖音电商发展迅猛，专业直播服务机构各具特色。据星图数据统计，直播电 前次评级 买入 商平台中，22 年抖音直播电商GMV 市场份额占比约47%，领先快手和淘宝。 评级变动 维持 抖音 MAU 稳步提升，升级全域兴趣电商，推动抖音电商 GMV 高速增长， 当前价格 26.45 据晚点LatePost，22 年抖音电商GMV 超 1.6 万亿元，今年目标增长40%+ 至2.3 万亿元。在抖音体系内，东方甄选、遥望科技、交个朋友三大直播服 近一年股价走势 务商打造出差异化的长期发展路径，东方甄选擅长文化内容输出；遥望科技 东方甄选 恒生指数 明星单场爆发力强，供应链体系完善；交个朋友依托罗永浩出圈，品类综合。 279% 227% 内容端，主播风格鲜明，矩阵直播相协同，场内外活动构筑差异性。基于原 175% 有教育优势，东方甄选主播基于个人学识与技能，各具特色，并通过内景名 123% 71% 人访谈与外景出游直播，强化内容差异性，内容创新有望主账号带动 GMV 19% 中枢提升。各矩阵账号逐渐找到特定风格与运营机制，其中据灰豚数据，美 -33% 2022-06 2022-10 2023-02 丽生活2-5 月GMV 分别环比+35%/13%/5%/47%，5 月跻身抖音全平台TOP 10，后续还可挖掘3C 数码家电、黄金珠宝等细分领域，贡献销售增量。 产品端，自营战略助力品牌沉淀，打开非直播场景。东方甄选每月保持 10 款左右自营产品上新节奏，据灰豚数据，月度统计看，自营产品销售占比30% 左右，贡献重要基本盘。在烤肠、南美白虾等爆款自营产品推出下，用户品 牌心智增强，信任度提升，无需直播讲解即可自然转化购买，并拓展至包括 相关研究 抖音货架电商、自有 APP/ 小程序、线下零售等非直播销售场景，我们预计 东方甄选：聚焦差异化竞争，线下渠道拓展经 FY25 东方甄选自营产品GMV 将超50 亿元，销售体量可期。 验丰富— 新东方在线（1797.HK）跟踪点评