信息不对称、金融调控与非正规金融的形成.docxVIP

信息不对称、金融调控与非正规金融的形成 一、 从市场融资看,金融是非正规金融生长的“心”,其重点在于抑制和化解小农贷的成功 在国外进行的初步研究中，麦金农（1973）提出的经济限制假设和市场划分假设阐明了中央市场非正规金融体系的根本原因。Fry(1995)指出,非正规金融是对政策扭曲和金融抑制的理性回应,由于金融抑制下的政府信贷配给以及体制内金融机构的所有制偏见和制度歧视,使得新成长的中小企业有着对非正规金融市场的强烈的制度需求,政府金融抑制政策下的信贷配给和金融资源分配中的所有制歧视是非正规金融产生和发展的一个不可忽视的外生因素。Stigliz和Weiss(1981)的均衡信贷配给模型则为我们从信息经济学角度理解非正规金融形成的内生性提供了理论框架。该模型首次将信息不对称和风险引入信贷市场的分析框架,由于不完全信息,银行在发放贷款时就会面临逆向选择和道德风险,为了规避风险,银行会在一个低于竞争性均衡利率但能使银行预期收益最大化的利率水平上对贷款申请者实行定量配给。在配给中得不到贷款的申请人即便愿意出更高的价格也不会被批准,因为出高价者可能选择高风险项目,降低银行的平均资产质量。因此,即使可贷资金富余,银行也有“惜贷”倾向,以免其利益受损。Norris等(2006)指出,在发展中国家,很多经济活动发生在非正规金融部门。根据他的估计,在发达国家非正规金融部门产出占到总产出的10%到20%,在发展中国家超过l/3,甚至有些国家超过50%(Schneider,2002)。Mckinnon等人认为,金融二元性,即正规金融机构与非正规金融机构的同时存在 ,是由于市场极不完全导致的商品和资本收益被严重扭曲而造成的。 国内学者林毅夫、孙希芳(2003)认为信息不对称是非正规金融广泛存在的根本性原因,并通过构建一个包括异质的中小企业借款者和异质的贷款者的金融市场模型,证明了金融市场的分割和非正规金融的市场特征是三方主体各自优化行为相互影响的结果。邓蕊(2005)从金融供求制度和金融产权制度角度论证了我国金融制度缺位与错位诱生出民间金融制度安排,认为民间金融属于“寻利自生”性的制度创新。高新波、张军田(2006)认为将非正规金融的存在归因于金融抑制或信息优势都是片面的,不能很好地解释现实经济现象。杨春生(2009)关于我国非正规金融产生和发展的博弈论分析表明,非正规金融的兴起是正规金融部门、地方政府和非正规金融部门之间的一个博弈过程。胡金众、李永平(2006)从信息成本和代理成本的角度分析了正规金融和非正规金融的各自相对优势,揭示正规金融与非正规金融之间并非只是简单的竞争关系,两者之间存在一种制度互补关系。中国人民银行武汉分行课题组(2005)、张远国(2005)、钟献兵(2006)、李喜梅、王满仓(2006)等通过案例调查方式得出我国农村金融体系效率低下,农村资金的配置效率不理想,农民融资成本高,在农村信贷资金增长的同时,对农民增收的作用越来越弱,没有成为促进农民收入增长的重要因素。潘士远、罗德明(2006)通过构建一个内生经济增长模型分析得出,民间金融可以有效地把储蓄转化为投资,改善宏观经济效率,促进民营经济增长。 二、 非正规金融与中国农村经济增长之间的关系 (一) 农村非正规金融是一个跨 目前,国内理论界对非正规金融并没有统一的界定。有的认为农村非正规金融就是为民间经济融通资金的所有非公有制经济成分的资金运动;有的认为农村非正规金融是指相对于官方正规金融而言自发形成的民间信用;还有的从研究范围的大小来给农村非正规金融下定义,把农村非正规金融分为传统互助型的民间借贷和面向个人和企业生产经营的有组织的金融活动两大类;有的则从金融监管的角度来划分正规金融和农村非正规金融,把正式的、未登记的、未被管制的农村金融中介和金融市场称为农村非正规金融。世界银行把非正规金融定义为那些没有被中央银行监管当局所控制的金融活动。在我国,农村非正规金融更多地表现为农村居民个人之间、个人(含私营企业主)与民间金融组织之间的货币型借款融资。活跃在农村中的非正规金融中介的组织形式主要有合会、钱庄、农业合作基金会、民间借贷等。 (二) 为非正规金融的发展提供保障 制度也是一种生产力,不同制度安排下所产生的经济绩效是不同的。非正规金融充分利用了信息、关系、习俗等各种资源,在交易成本及信息等方面具有很大的优势,从而放松了居民在融资方面的约束,在弥补正规金融的不足和促进金融机构改革等方面发挥了积极作用,为经济发展提供了有力的金融支持。一是为中小企业融资提供了强有力的资金支持。由于正规金融主要为国有大型企业的融资服务,如果没有非正规金融的存在,资金就很难流入中小企业、农民手中,没有资金的支持和推动,农村经济和中小企业的发展必然受阻。二是对正规金融的发展也有一定的促进作用。由于