(可编辑研究报告)2021年下半年宏观经济展望—雨后复骄阳.pptx

2021年下半年宏观经济展望 雨后复骄阳 CONTENTS 目录 1 经济仍在向“常态”回归中 后疫情时代中国经济的五大趋势性变化 2 1、经济仍在向“常态”回归中 3 14.50% 8.99% 13.37% 9.67% 4.04% 10.01% 3.95% 4.73% 1.01% -1.73% -5% 0% 5% 10% 15% 25% 20% 三重“不均衡”显示：经济仍在回复常态过程中 资料来源：Wind，中信证券研究部，注：红色为受疫情影响较小的行业；蓝色为受疫情生产侧影响较大的行业；黑色为受疫情需求侧影响 较大的行业，增速均为GDP现价计算 不同行业间生产恢复的“不均衡” 第一类（红色）和第二类（蓝色）行业在今年1季度的增长已经基本处于疫情前的增速区间之中（除建筑业外），而第三类（黑色）行业 中，尤其是租赁和商务服务业以及住宿和餐饮业，由于其更受限于社交接触，完全恢复仍需时日。 各部门GDP恢复状况（2021Q1） 2019年一季度同比增速 2020-2021年一季度两年平均增速 4 0.3 6.1 3.0 11.9 2.5 8.0 14.3 3.9 3.3 8.4 0.3 4.2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 出口 固定资产投资 其中：基建 其中：地产 其中：制造业 社零 % 内外需求恢复的“不均衡”： 从“三驾马车”的动能恢复情况来看，1-4月外需表现十分