泰坦科技-市场前景及投资研究报告-产品渠道并重，科研服务平台型企业.pdfVIP

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2023-10-22 发布于河南
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证券研究报告·公司深度研究 ·化学制品泰坦科技（688133 ）产品与渠道并重，科研服务平台型领军企业 2023 年03 月20 日买入（首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 2,164 2,633 3,565 4,798 同比 56% 22% 35% 35% 归属母公司净利润（百万元） 144 126 233 326 同比 40% -13% 86% 40% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 1.71 1.49 2.77 3.87 P/E （现价最新股本摊薄） 70.82 81.20 43.76 31.30 [Table_Tag] 股价走势关键词：#进口替代 [Table_Summary] 泰坦科技沪深300 投资要点 26% 21% ◼ 科研服务长坡厚雪，平台型企业更具优势：2015-2021 年高校科研院所 16% 11% 与企业端科研经费投入CAGR 分别为 11%/12%，呈稳健增长态势，我 6% 1% 们预计其中科研试剂耗材及设备国内总体市场规模超过 2000 亿。国内 -4% 研发支出占GDP 的比例不足2.5%，与发达国家3%以上尚有较大差距， -9% -14% -19% 因此我们认为科研服务行业为长期景气度有保障的大赛道。而国内市场 2022/3/21 2022/7/20 2022/11/18 2023/3/19 长期被国际巨头垄断，率处于较低水平，但随着国内企业逐步发力，外加疫情催化，国内企业迎来机遇。复盘国际龙头Fisher Scientific 发展历程及与Thermo 合并后的财务改善情况，我们认为综合服务平台市场数据型企业更具优势。收盘价(元) 120.53 ◼ 泰坦科技产品+渠道双轮驱动，持续并购整合打通全产业链：①产品端一年最低/最高价 113.80/189.98 来看，公司采取自主品牌与第三方品牌结合的销售方式，截至 2022 年市净率(倍) 3.78 SKU 数量已超500 万种，形成了完整的产品矩阵，综合服