赛腾股份-市场前景及投资研究报告-消费电子设备放量，半导体量测设备,未来可期.pdf

公司是国内消费电子设备龙头企业，业绩持续增长。公司已通过 外延并购将主营业务拓展至半导体、新能源汽车等行业。公司 2022Q1-Q3 归母净利润达到2.30 亿元，同比+48%。据公司业绩快 报披露，2022 年公司实现营收 29.34 亿元，同比+26.55%。实现 净利润2.93 亿元，同比增长63.5%。 人民币(元) 成交金额(百万元) 消费电子设备：受益北美大客户 2023 年新机搭载潜望式摄像头 50.00 1,200 及 MR 新产品，2023 年有望快速增长。公司将持续受益于北美大 44.00 1,000 38.00 800 客户三大边际变化：2023 年新机搭载潜望式摄像头带来设备增量 32.00 600 需求，MR 新品即将发布带来的设备增量需求，以及产能向东南亚 26.00 400 迁移带动的设备增量需求。预计 2022-2024 年消费电子设备收入 20.00 200 14.00 0 达 23.52 亿元、33.15 亿元、38.51 亿元，同比+25.08% 、 1 2 3 0 2 +40.95%、+16.17%。 2 半导体设备：竞争格局集中且美国制裁加剧，看好公司在 成交金额 赛腾股份 沪深300 驱动下的高速成长。公司2018年通过收购无锡昌鼎，进入半导 体封测设备领域。公司 2019 年通过收购日本 Optima，进入晶圆 检测设备领域，公司目前产品主要是无图形晶圆检测设备，有图 形晶圆检测设备正在稳步研发中，今年有望在国内晶圆厂有所突 破。目前产品已成功进入SUMCO、SK、SUMSUNG、协鑫、奕斯伟、 中环、金瑞泓、沪硅等国内外龙头厂商。公司有望重点受益于 ，预计 2022-2024 年半导体设备板块营收达 3.75 亿元、 7.06 亿元、8.98 亿元，同比+73.03%、+88.21%、+27.11%。 新能源汽车设备：下游新能源车高景气度且公司充分绑定龙头客 户。2018 年公司收购菱欧科技（现更名为赛腾菱欧），切入汽车 零部件智能装备行业。主要客户为日本电产、村田新能源、松下 能源等。预计2022-2024 年新能源汽车设备板块营收达 2.01 亿 元、2.39 亿元、2.78 亿元，同比-6.75%、+18.76%、+16.58%。 预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润为2.93、4.22、5.26 亿元，EPS 分别为1.54、2.21、2.76 元，对应PE 分别为19.54、 13.59、10.89 倍。我们给予公司 2023 年 25 倍 PE 估值，目标市 值105.5亿元，对应目标价格为55