楚天科技-市场前景及投资研究报告-积微成著，行业龙头，纵横延伸，多极增长，平滑周期波动.pdf

[Table_Summary] 积微成著终成行业龙头，纵横延伸，多极 增长平滑周期波动 楚天科技 (300358) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 医药生物行业 公司深度报告 2023.03.06/强烈推荐(首次) [TABLE_ANALYSISINFO] 楚天科技致力于为制药企业提供专业化、个性化的制药设备解 决方案，经过 20 余年深耕，已成为国内领先、国际主要的制药 设备企业，是同时拥有水剂类整体解决方案和固体制剂整体解 [Table_Author] 决方案能力的企业。 历史表现： [TABLE_QUOTEINFO] 1、国内制药设备行业快速扩容，楚天科技龙头效应凸显，借助 疫情契机打破进口垄断，未来 空间大 随着我国医药生物行业快速扩容，制药相关的固定资产投资持 续增加，推动我国制药设备市场规模由 2015 年 299 亿元增至 2020 年 538 亿元，年复合增长率为 12.5%。在新冠疫情的刺激 下，新冠防控相关的医药制造企业产能大幅扩增，医药制造业 固定资产投资进入新的高潮，2025 年我国制药设备市场规模有 望达到 875 亿元。 楚天科技作为国内制药设备龙头企业，收入规模领先同行，202 1 年底合同负债（预收款）达到 26.62 亿元，在手订单超 70 亿元， 数据 ：wind 方正证券研究所 合同负债（预收款）和在手订单的不断增加，为公司业绩的持续 高成长奠定基础。我们认为随着产品质量提高，业务结构逐渐 相关研究 丰富，公司品牌效应逐步增强，行业认可度不断提升，龙头效应 [TABLE_REPORTINFO] 有望进一步凸显。 2、海外子公司 Romaco 从“产品+技术+市场”多维赋能，全球 化布局深化，为公司打开成长新空间 早期，公司以中国大陆及其他地区业务为主，中国大陆及其他 地区业务收入占比在 80% 以上，国外收入占比不足20%，2020 年底完成 ROMACO 并购后，国外业务占比提升至 43.54% 。 Romaco 的收购，助力公司全球化布局进一步深化：（1）在产 品和技术方面，Romaco 专注于为粉剂、颗粒剂、丸剂、片剂、 胶囊等制造和包装提供单元化设备，在压片、分装、造粒等技术