易点天下-市场前景及投资研究报告-出海营销优质企业，成长可期.pdf

公 司 传媒 2023 年 11 月 01 日 公 易点天下 (301171) 司 研 究 / —— 出海营销优质企业，迈过低谷，成长可期 公 司 深 报告原因：首次覆盖 度 买入（首次评级 ） 投资要点：  易点天下是国内出海营销优质企业，商业模式区别于普通广告代理公司。易点天下于 2011 年成立，为广告主出海提供全球营销推广服务，主营业务包括效果广告服务和头部媒体账 证 券 市场数据： 2023 年 11 月 01 日 户管理服务。公司与谷歌、脸书、字节跳动等媒体或其代理商建立了稳定的合作关系，借 研 收盘价（元） 17.9 助自研 TopMedia CMP、YeahTargeter 、Yeah-CMP 等智能业务系统，为跨境电商、工 究 一年内最高/ 最低（元） 33.66/14.75 具应用和游戏等各行业广告主提供出海营销解决方案。易点天下提供效果广告服务，与普 报 市净率 2.5 通广告代理公司最大区别在于，通过智能投放系统提升广告投放效率、优化广告投放效果， 告 息率（分红/ 股价） 0.34 流通 A 股市值（百万元） 5527 为广告主承担由广告展示至有效转化之间的不确定风险。 上证指数/ 深证成指 3023.08/9826.73  总经理履新，公告限制性员工股权激励草案，激励充分。2023 年 7 月，公司公告董事长 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 邹小武辞去总经理，探索新的业务发展方向。总经理武莹履新，武总加入易点 8 年，业务 基础数据: 2023 年 09 月 30 日 理解深刻。公司近期发布股权激励计划草案，其中：董事长邹小武获受限制性股票 150 万 股，占草案公布时总股本的 0.32% ，总经理武莹获受占草案公布时总股本0.25% ，副总经 每股净资产（元） 7.14 资产负债率% 28.28 理王一舟获受占比 0.16% ，董秘王萍获受占比0.04% ，对公司总经理及业务团队激励充分。 总股本/ 流通 A 股（百万） 472/309 流通 B 股/H 股（百万） -/-  营销出海供需两侧变化，利好第三方服务商，易点天下有望因此受益。需求侧：1 ）疫情 对跨境贸易的负面影响逐步消退，出海相关经济活动恢复，广告主投放信心有望恢复；2 ） 一年内股价与大盘对比走势： 存量客户预算份额有望提升：互联网公司降本增效趋势明显，我们认为，出海营销预算有 易点天下 沪深300指数（收益率） 望从自建团队逐步向更能考核 ROI 的外采第三方倾斜；3 ）增量预算提升：品牌出海寻求 100% 增量是大趋势，政策鼓励+亚马逊封号独立站大量建站，利好第三方出海营销服务商。供 50% 给侧：1 ）海外用户移动App 使用习惯与国内有差异，国内超级 App 多集中度更高，海外 0% 垂类 App 有市场用户行为更分散；2 ）苹果IFDA 策略调整后，中长尾流量价值和媒体价 值提升，利好第三方服务商。 -50% 2 2 2 2 2 2 2 2