（可编辑研究报告）VR行业市场前景及投资研究报告：软硬件迭代加速，行业奇点已至.pptx

证券研究报告软硬件迭代加速，VR行业奇点已至——VR行业深度报告 ?主要观点◆ VR产业出货量保持增长态势，重磅新品不断推出促进行业发展：2021年VR头显出货量突破1000万拐点，据维深统计，2022年上半年全球VR头显的出货量约684万台，预计今年全球VR年度出货量将达1300万台，全球AR年度出货量将达70万台。重磅新品Pico 4以及Meta Project Cambria陆续推出，为行业建立潮流风向标，2023年预计推出的苹果MR眼镜有望进一步加速行业放量。◆ 需求端：元宇宙内容端不断丰富，有望拓宽游戏以外的需求：目前VR的应用主要在游戏端，截止2022年6月30日，Steam平台中VR内容共有6574款，同时多家游戏平台在逐步提高游戏数量与质量，培养用户。除游戏外，VR/AR还将不断应用于教育、医疗、工作会议、社交、工作等领域，进一步打开需求。◆ 供给端：设备多项技术硬件更迭升级，产业链趋于成熟：? 光学：预计会带来Pancake需求爆发式增长。Pancake的光学路线是折叠方案，大幅减小透镜与屏幕之间的距离，可有效减轻头显的重量。其次Pancake可调节屈光度，能够给近视眼用户带来更好的视觉体验。镀膜将成为整个方案中的关键一环。? 显示：全彩透视成未来技术趋势。全彩透视可以解决VR视野遮挡的痛点问题，使得用户活动的场景变大，更新用户工作场景，真实虚拟相结合的优点。Meta新品与PICO 4 头显都会搭载这一技术。? 屏幕：向Micro LED更迭，Micro OLED前景广阔。VR最理想的方案是硅基类屏幕，目前Micro LED难以量产，Mini LED可作为更迭中的过渡产品，Micro OLED将与Pancake光学方案黄金配合。? 交互：6DoF头显捕捉，眼动追踪，面部追踪，Inside-out定位成关键。瞳距调节有效帮助用户缓解眩晕感，眼动追踪、面部追踪加大头显使用的沉浸感。交互方面将成行业竞争的技术突破口。? 芯片：高通芯片仍是市场主流，苹果推出M2芯片算法有望进一步提升。◆ 投资建议：鸿利智汇、三利谱、歌尔股份、舜宇光学、国光电器、兆威机电、长盈精密、紫建电子、联合光电。|2◆ 风险提示：市场需求不达预期；宏观经济波动风险；行业发展不及预期风险；技术创新风险。 产业链概况：发展态势良好，高景气有望持续 | 3 VRAR行业发展持续高景气? VR/AR行业未来发展阶段向好2018-2021，一体机VR接力并迅速抢占市场，VR行业发展突破1000万拐点。据Technavio预测报告：至2025年VR/AR市场规模预计增长1627.1亿美元，CAGR高达46%。XR行业未来展望将持续高景气。据VR陀螺，2024年-2025年预计成为产业起量的时间点。随着终端设备提供商陆续的产品推出，一方面将推动更多玩家加入，另一方面造福产业链硬件出货商。需求上，内容应用场景不断拓宽，增大VR使用场景是行业实现高速持续性增长的关键。预测未来5-18年VR/AR有望部分替代智能手机，出货量可达亿台。表：VA/AR行业未来预测发展阶段阶段一（未来2-3年） 阶段二（未来3-5年）阶段三（未来5-18年）出货量预测预测依据3000+万台6500+万台亿台以上预测2024-2025年成为VR/AR产业起量的时间 预测2025年VR/AR市场规模点，VR头显2021年出货预计增长1600多亿美元， 部分领域可替代智能手机，应量突破1000万台的拐点。CAGR达46%。用面不断扩大，或成为刚需硬件出货量进入上升期，VR厂商的产品推出及迭代速度加快，重量级玩家下场；成本与售价有 在屏幕/芯片性能、内容质望降低，内容端不断丰 量方面均提升较大，AR技 巨头厂商产品逐渐趋于成熟；术成熟，科技巨头生态完善 突破交互等技术瓶颈Meta，苹果，Pico，谷歌，腾讯等驱动因素主要格局富Meta,Pico,苹果,Sony等 Meta,苹果,谷歌,Pico等|4数据：VR陀螺，《虚拟(增强)现实白皮书 》，长城证券研究院 VRAR出货量不断增加，产业发展态势良好? 上半年VR/AR出货量同比增速明显随着“元宇宙”概念的兴起，VR/AR行业稳步增发。据维深统计，2022年上半年全球VR头显的出货量约684万台，中国头显出货量约60.58万台，占全球出货量约8.86%。预计今年全球VR年度出货量将达1300万台。其中预计Meta出货1100万部、Pico出货100-120万部、MetaQuest2升级版、索尼PSVR2和苹果MR新品有望于2023年上半年推出。2022年上半年AR头显出货量约29.6万台，海外占总出货量的75%以上，国内AR头显上半年出货量约4.8万台，占全球出货量约16.21%。预计今年全球AR年度出货量将达70万台。图：全球VR年度出货量及