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第8章：营运资金管理
1
营运资金管理概述
流动资产管理
流动负债管理
2
l 营运资金的概念和特点
l 营运资金管理的内容
l 营运资金管理策略
3
l 营运资金的概念：从本质上包括流动资 产和流动负债的各个项目，体现了对企 业短期性财务活动的概括。在数量上， 营运资金又常被称为营运资金净额或净 营运资金，即企业流动资产减去流动负 债的差额。
l 营运资金的特点
l 周转快
l 易变现
一、营运资金的概念和特点
l 常波动
l 多样化
4
l 流动资产管理
l 流动资产是指在一年内或一个经营周期内变现或运用 的资产。合理配置流动资产需要量，既能保证生产经 营的正常需要，又无积压和浪费。
l 流动负债管理
l 流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周 期内偿还的债务。流动负债成本低、偿还期短，必须 认真管理，否则将使企业承担较大的风险。
二、营运资金管理的内容
5
l 营运资金持有政策
l 营运资金融资政策
三、营运资金管理策略
6
l 营运资金持有量往往表示成实现一定数量的销售额 所要求的流动资产数量，不同的流动资产数量体现 了不一样的风险与收益关系。
(一)营运资金持有政策
7
l 流动资产和流动负债的分析
l 流动资产的划分
l 临时性流动资产：受季节性或周期性影响的流动资产。
l 永久性流动资产：即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。
l 流动负债的划分
l 临时性流动负债：因为临时的资金需求而发生的负债。
l 自发性流动负债 ：虽然是短期负债，但数额一般比较稳定，所以 成为企业的一项较稳定的资金来源，如商业信用、应付职工薪酬。
(二)营运资金融资政策
8
l 营运资金融资政策
临时性流动资产用临时性流动负债筹集，永久性流 动资产和固定资产所需资金用自发性流动负债和长 期负债、权益资本筹集。
(二)营运资金融资政策
9
(二)营运资金融资政策
l 营运资金融资政策
l 临时性流动负债不但要满足临时性流动资产的需要， 还要满足一部分永久性流动资产的需要，甚至全部流 动资产都要临时性流动负债支持。
10
(二)营运资金融资政策
l 营运资金融资政策
临时性流动负债只满足部分临时性流动资产的需要， 其他流动资产和长期资产用自发性流动负债、长期负 债和权益资本来满足。
11
营运资金管理概述
流动资产管理
流动负债管理
12
l 现金管理
l 短期投资管理
l 存货管理
l 应收账款管理
13
l 持有现金的动机
l 现金成本
l 现金预算管理
l 最佳现金持有量的确定
一、现金管理
14
(一)持有现金的动机
l 现金是指企业占用在各种货币形态上的 资产，包括库存现金、银行存款及其他 货币资金。现金管理的目标在于如何在 现金的流动性和收益性之间进行合理选 择。
l 现金持有动机
l 交易动机
l 预防动机
l 投机动机
15
l 交易动机：是指个人或企业为了为进行日常 交易需要而产生的持有货币的动机。
l 预防动机：预防动机(the precautionary motive)又称谨慎性动机，是人们为了预防 意外的支付而持有一部分货币的动机。即人 们需要货币是为了应付不测之需。
l 投机动机：指人们为了抓住有利的购买有价 证券的机会而持有一部分货币的动机。经济 学中投机不等于投资，投机是某种意义上的 储蓄。
16
l 持有成本：企业因保留一定现金余额而增加 的管理费用及丧失的投资收益。
l 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转 让有价证券换取现金时付出的交易费用。
l 短缺成本：现金持有量不足而又无法及时将 其他资产变现而给企业造成的损失。
(二)现金成本
17
l 现金预算的概念：在企业长期发展战略的基 础上，以现金管理的目标为指导，充分调查 和分析各种现金收支影响因素，运用一定的 方法合理估测企业未来一定时期的现金收支 状况，并对预算差异采取相应对策的活动。
(三)现金预算管理
18
l 现金预算的制定步骤：
l 销售预测
l 估计现金流入量
l 估计现金流出量
l 估计月末现金和贷款余额
l 现金预算的编制方法
l 收支预算法
l 调整净收益法
(三)现金预算管理
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l 成本分析模型
l 根据不同现金持有量测算各备选方案的有 关成本数值；
l 按照不同现金持有量及其有关部门成本资 料计算各方案的持有成本和短缺成本之和， 即总成本，并编制最佳现金持有量测算表；
l 在测算表中找出相关总成本最低时的现金 持有量，即最佳现金持有量。
(四)最佳现金持有量的确定(1)
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l 存货模型：将存货经济订货批量(Economic Order Quantity)模型原理用于确定目标现 金持有量，其着眼点也是现金相关总成本最 低。
l 现金管
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