库存周期与资产配置系列（三）：库存周期对于行业选择的启示-20231027-中信建投-27页.pdfVIP

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2023-11-09 发布于辽宁
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库存周期与资产配置系列（三）：库存周期对于行业选择的启示-20231027-中信建投-27页.pdf

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证券研究报告宏观动态库存周期对于行业选择的启示库存周期与资产配置系列（三）分析师：黄文涛分析师：王大林 huangwentao@ wangdalin@ 010 010 SAC 执证编号：S1440510120015 SAC 执证编号：S1440520110002 SFC 中央编号：BEO123 发布日期：2023年10月27 日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。核心观点  数据的领先性能带来超额收益：基于统计局公布的月度经营数据进行投资好于基于上市公司季度公布的数据；假设能对所有行业进行实时追踪，则策略表现更好；  立足当下，从工业企业经营状况来看，工业企业即将步入被动去库存阶段，因此股市是当下资产配置的较好方向；从工业企业行业来看，黑色金属冶炼和压延加工业、通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业本月改善。摘要  许多研究已经指出在被动去库存和主动补库存阶段，股市表现较好，而在被动补库存和主动去库存阶段，股市表现较差，但从行业视角来分析资本市场表现的研究较少。  由于收入和库存数据的公布具有滞后性，股票在被动去库和主动补库阶段股价表现好，但据此数据进行策略投资的表现有待深入探索。  本文通过对行业受益进行比价，确认数据的领先性能带来超额收益：基于统计局