20231108-山西证券-煤炭行业2023年三季报综述：价格中枢回升，关注四季度业绩表现.pdfVIP

煤炭开采洗选 煤炭行业2023 年三季报综述 同步大市-A(维持) 价格中枢回升，关注四季度业绩表现 2023 11 8 / 年 月 日 行业研究行业分析 煤炭开采洗选板块近一年市场表现 投资要点：  行业基本面观察：供应增速放缓，价格中枢企稳回升。供给端，国内煤 炭生产仍处于保供阶段，1-9 月产量同比+3.81%。但受安监影响，Q3产量前 低后高，总量环比减少。进口方面，海外能源价格高位波动，叠加进口贸易 价差低位，煤炭进口增幅也继续回落，1-9 月煤炭进口同比+73.10%，但 10 月环比9 月降低 14.59%。需求端，随着7 月以来存款利率下调、存量房贷利 率下调，地产政策边际改善及专项债加速等影响，地产投资边际改善，叠加 资料来源：最闻 4 季度供暖需求，预计煤炭价格中枢将较Q3 提高。  报表总结：Q3 营收、净利润减少，盈利质量指标有所回调。2023 年 1-9 月申万煤炭开采 30 家上市公司合计营业总收入 10992 亿元，同比减少 相关报告： 6.02%，实现合计归母净利 1517亿元，同比变化-18.91%；Q3 营业总收入实 【山证煤炭开采洗选】人口超过中国后， 现3533 亿元，同比变化-19.02%；实现归母净利435亿元，同比变化-26.49%。 印度煤炭怎么看？ 印度煤炭专题报告- 主要原因是煤炭价格中枢同比降低。但Q4 煤炭价格中枢回升，预计板块业 2023.6.14 绩环比改善。 【山证煤炭开采洗选】高景气延续，盈  指标排名：Q3 营收及利润回落，煤电一体化企业业绩较好。Q3 煤炭板 利能力强劲，资产负债表进一步修复-【山 块上市公司营业收入普遍下降，煤炭板块上市公司中亏损企业相比中报增加 证煤炭】煤炭行业 2022 年报综述： 三家。比较来看，Q3 营收增速为正的分别是电投能源、新集能源；Q3 归母 2023.5.9 利润方面，陕西煤业、电投能源和物产环能增幅为正，陕西煤业是因为非经 常损益同比大幅减少所致；电投能源则因三季度电解铝产品价格回升导致电 分析师： 解铝板块盈利好转所致。整体来看，三季度煤电一体化公司业绩表现较好。 胡博  投资策略：价格中枢回升，关注四季度业绩表现。随着稳经济政策发力， 执业登记编码：S0760522090003 地产开发投资边际改善，叠加四季度取暖需求拉动消费，煤炭需求有望回升。 邮箱：hubo1@ 供给方面，一方面安全事故多发，煤炭产地安监趋严长期化，预计国内煤炭 刘贵军 供应增幅有限；进口方面，海外煤炭价格仍具有较强支撑，国内外价差维持 执业登记编码：S0760519110001 低位，10 月进口3599 万吨，环比减少 14.59%，预计进口煤增速继续回落。 综合影响下，预计四季度煤炭价格中枢有望回升。同时低利率环境下高股息 邮箱：liuguijun@ 资产价值提升。建议关注几类标的，第一，海外价格上涨 【兖矿能源】最为